天风证券-公用事业行业：新能源市场化交易受分时电价机制影响如何？-231216

　　专题：

　　伴随新能源装机规模扩张和新型电力系统建设的持续推进，新能源市场化交易进程也不断提速，市场对新能源入市后电价走势的关注度持续提高，本篇报告我们将从分时电价机制的角度对新能源市场化交易电价表现情况进行具体分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　分时电价范围覆盖工商业用户，峰谷价差拉大

　　分时电价机制是基于电能时间价值设计的，是引导电力用户削峰填谷、保障电力系统安全稳定经济运行的一项重要机制安排。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至目前，全国各省份已基本建立起分时电价机制，从适用范围看，执行分时电价的用户普遍为大工业用户及一般工商业用户，2023年全国第二、三产业用电量合计占比达到83.8%；从电价浮动来看，各省份峰谷电价浮动比例大多在50%-80%之间，而尖峰及深谷电价浮动比例将在峰/谷电价基础上进一步拉大。

　　用户侧分时电价与发电侧交易电价衔接——分时段交易

　　12月7日，两部委发布《关于做好2024年电力中长期合同签订履约工作的通知》，提出优化交易时段划分方式，做好与当地分时电价的衔接，扩大分时段交易规模，现货试点地区市场化电力用户均应签订分时段电力中长期合同。截至目前，已有多个省份在电力交易方案中明确提出开展中长期分时段交易，即发用电企业按本省所划分的峰谷时段进行“报量报价”，签订分时段交易合同，形成峰、平、谷段交易电价。

　　从具体比例来看，在电力交易方案中明确表示实行发电侧分时段报价的省份约17个，尚处于过渡阶段的省份约7个，上述省份合计用电量占全国总用电量比例达到约83.95%，前者用电量占比达到约51.00%。从区位分布来看，三北地区基本均已开展分时段交易，执行上网侧分时电价，山东、安徽、湖南、重庆、贵州、云南、江西等部分中部及沿海地区节奏也相对较快，因此，我们认为分时段交易机制已成为影响新能源市场化交易电价水平的重要因素。

　　分时段交易或直接影响新能源市场化交易电价水平

　　从各省份的峰谷时段划分来看，目前不同省份日间的峰、平、谷时段具有明显差异，其中，蒙西、甘肃、新疆、宁夏、山东、河北等省份均出现较长的谷段电价，而对比风光出力曲线，光伏仅日间可以进行出力发电，且大发时段多集中于午间，而夜间时段出力基本为零。在此情况下，一些省份的光伏发电市场化交易电价表现或相对较弱。

　　展望后续，短期内新能源市场化交易的电价压力或将持续。从峰谷时段来看，多个省份日间的低谷电价时段均表现出明显的增加趋势；从分时段交易推进情况来看，由于新能源出力具有显著的不稳定性，伴随新能源发电量占比的不断提高和入市节奏的加快，如果仅在用户侧执行分时电价，可能加剧发用电两侧电费的不平衡，因此我们认为上网侧分时电价的覆盖范围或将进一步扩大；从政策规则来看，根据目前已公布的2024年中长期电力交易方案或通知，部分省份明确将新能源中长期交易价格上限定为当地燃煤基准价，该规则或对新能源市场化交易电价形成进一步压制。

　　风险提示：宏观经济下行风险、电力价格波动风险、新能源装机增速不及预期风险、电站造价提高风险、产业政策调整风险