平安证券-电子行业：台积电下调2024年行业增长预期，HBM3e于下半年将成为市场主流-240421

　　行业要闻及简评：1）根据IDC报告，2024年Q1，全球智能手机出货量持续增长，达到289.4百万部，五大巨头的市场份额分别为三星21%、苹果17%、小米14%、传音10%、OPPO 9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）2024Q1，ASML实现净销售额52.9亿欧元，同比下降21.6%，环比下降26.9%；毛利率为51.0%，净利润12.24亿欧元，同比下降37.4%，环比下降40.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）台积电2024Q1总营收为5926.4亿新台币，同比增长16.5%，环比下降5.3%；净利润为2259.9亿新台币，同比增长8.9%,环比下降5.5%；毛利率为53.1%，同比下滑3.2ppt，环比提升0.1ppt。4）据TrendForce报告，预期NVIDIA将于今年下半年开始扩大出货搭载HBM3e的H200，取代H100成为主流，随后GB200及B100等亦将采用HBM3e。

　　一周行情回顾：本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均出现大幅调整。4月19日，美国费城半导体指数为4306.87，周跌幅为9.23%，中国台湾半导体指数为487.82，周跌幅为8.59%。本周，申万半导体指数下跌2.29%，跑输沪深300指数4.19个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌52.30%，跑输沪深300指数23.99个百分点。

　　投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐中微公司、龙迅股份、鼎龙股份、安集科技、芯动联科等；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息。

　　风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。