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公司发布2024年一季报
24Q1收入4.3亿,同比+78.2%,归母净利润1.1亿,同比+102%,扣非归母净利润1.1亿,同比+112%,下游景气持续验证,业绩超预期!
结构优化、生产提效,盈利能力提升稳健
24Q1毛利率38.7%,同比+1.7pct,净利率24.9%,同比+3.0pct;从费用表现来看,24Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为1.0%/4.0%/-0.9%/3.2%,分别同比-1.3pct/-1.9pct/-1.1pct/-0.9pct;
公司坚持大客户战略、致力于技术创新和产品升级,盈利能力持续提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
大客户成效显现,有望打开成长天花板
23年公司第一大客户销售15.1亿,占比85%,同增75%,大客户增长稳健。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司将有限的产能和资源优先分配给优质客户和优质订单,确保对客户的响应速度、产品质量和服务水平,以满足客户的需求。同时,借助数字技术和智能运营手段的应用,提升自身的竞争力和效率,以适应市场需求和变化。
保温杯逐渐从“功能型”商品转变为“消费型”商品,场景的细分化推动产品在容量、体积、材质上细分化:大容量的杯型服务于驾驶和户外运动场景;轻量化便携式的杯型服务于像登山、攀岩、徒步等户外运动;新颖时尚的产品适用于日常出街及社交场景,且消费场景多元化带动消费频率提升。
公司核心客户Stanley深度放大Tiktok热门产品逻辑,有望打开成长天花板;公司作为核心供应链有望共享成长,积累经验逐步实现产品拓展。
产能全球布局,订单响应能力持续提升
公司产能规模稳步释放,23年销量3813万只,同比+18%;此外全球化布局有利于公司满足客户需求,提高公司的服务能力,公司充分利用越南制造业人力成本优势,扩大生产能力,从而提升订单响应能力,提高客户满意度,我们预计全球产能布局奠定份额提升基础。
调整盈利预测,维持“买入”评级
下游保温杯高景气延续,且细分场景推动多元需求,根据2024年一季报,我们上调盈利预测,预计24-26年公司归母净利分别为6.1/7.4/9.0亿(前值分别为5.8/7.1/8.4亿),对应PE分别为13/11/9X,维持“买入”评级。
风险提示:核心客户份额下降风险;海外需求不及预期;产能扩张不及预期等
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