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事件:公司发布2023年半年度报告,报告期实现营收25.06亿元(同比+10.49%),实现归母净利润1.83亿元(同比-33.43%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
供应保障能力逐步提升,润滑油添加剂业务持续发力:公司作为高分子材料抗老化行业龙头,根据公司公告,当前是国内唯一、全球两家之一的高分子材料抗老化行业产品门类配套最完整的公司,主要产品包括抗氧化剂、光稳定剂、紫外线吸收剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-pack产品的全产品系列,并已成为国内唯一一家塑料、橡胶、纤维、胶黏剂、涂料的高分子材料全域客户覆盖供应商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期公司双基地备用产线模式继续发力,根据公司公告,随着公司珠海一期60000吨抗氧化剂、51500吨U-pack、利安隆凯亚3200吨HALS建设全面投产达产,公司供应保障能力进一步提升,展望未来,随着当前公司在建赤峰基地5500吨光稳定剂项目及中卫基地6000吨造粒项目陆续投产,公司经营规模有望持续增加。值得注意的是,公司U-pack产品逐步发力,根据公司公告,报告期U-pack产品实现营收2.74亿元,同比+13.89%,为公司营收增加提供助力。同时,公司第二生命曲线有序推进,根据公司公告,当前锦州康泰二期项目已于报告期完成试生产,带动报告期公司润滑油添加剂产品实现营收4.13亿元,同比+253.24%,未来随着产能逐步爬坡以及全球布局的逐步推进,有望带来有力业绩支撑。
第三生命曲线持续延伸,生物砌块及合成生物学赛道有序布局:公司持续进行新领域布局,在第三生命曲线方面,根据公司公告,报告期内公司已设立生命科学事业部,并在生物砌块赛道与合成生物学赛道同步发力,其中在生物砌块赛道,公司以生产RNA单体起步,与吉玛基因共同出资设立天津奥瑞芙生物医药有限公司,2023年1月奥瑞芙在公司已建成甲类车间内建成年产6t中试研发装置并投产运行,截至2023年7月已完成主要产品的试生产,样品已外送至下游企业验证且验证合格,产品品质达到国际领先地位,未来随着公司装置实现规模化生产,公司有望充分受益;同时在合成生物学赛道,根据公司公告,公司已成立合成生物学研究所,并与天津大学和天津科技大学建立产学研合作关系,开始聚谷氨酸和红景天苷两个创新成果的产业化,截至2023年7月,红景天苷项目已成功完成吨级中试放大,发酵指标已达到国际一流水平,已具备产业化条件,聚谷氨酸项目已成功完成100L发酵和分离纯化工艺的开发,分子量和产量均达到国际一流水平,已具备中试放大条件,此外透明质酸和特种氨基酸及其衍生物等项目已完成技术引进,目前正在实验室进行技术验证和发酵工艺、分离纯化工艺优化,未来有望陆续试产投产,从而为公司长期发展提供支持。
投资建议:我们预计公司2023年-2025年的净利润分别为4.06亿元、5.23亿元、6.68亿元,给予2023年23xPE,目标价40.6元,维持买入-A投资评级。
风险提示:在建项目落地不及预期;宏观环境不及预期等。
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