南华期货-螺纹策略周报：观点，节前原料补库强支撑-240422

　　螺纹周报观点

　　宏观：海外：伊朗官员称，伊斯法罕或该国其他地区没有发生空袭，周五避险情绪有所回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内：国家发展和改革委员会宣布，将于4月18日组织召开全国2023年增发国债项目实施推进的电视电话会议，旨在推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，给市场提供基建提振预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　供应：本周螺纹产量为217.87万吨（+7.92），铁水日均产量为226.22（+1.47）。长流程钢厂因建材前期在低产量下表需回升，去库较快，铁水产量提升且回流至螺纹钢；短流程钢厂因钢厂利润有所改善，废钢到货出现回升，复产积极性出现提升。

　　需求：本周螺纹表需为281.58万吨（-5.01），表需小幅下滑。据百年建筑调研，截至4月16日，样本建筑工地资金到位率为61.77%，周环比增加0.91个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.5%，周环比增加0.96个百分点：房建项目资金到位率为45.69%，周环比增加0.67个百分点，虽说今年的“旺”季需求不及往年，但是较3月前期还是有明显好转迹象。

　　库存：本周螺纹总库存为1014.79（-63.71），在低产量下库存去化速率较快，螺纹厂库与社库仍处于季节性低位。

　　策略观点：成材需求在四月明显呈现环比改善，建材在低产量下库存去化速率较快，钢厂生产积极性近期因利润以及成材需求改善有所提升，铁水产量近几周呈现稳步回升，但是钢厂原料库存均处于低位，市场交易钢厂复产原料补库预期，成本抬升推涨成材。因废钢到货不高且钢厂和加工基地库存均偏低，预计四月底前螺纹增产较为有限，或将仍保持较快库存去化速率，临近五一小长假叠加钢厂复产积极性上升，需要对原料进行补库与屯库，盘面或呈现震荡偏强。需警惕五一节后钢厂短期原料补库结束，成材需求端或较难承接产量增加，钢厂利润亦被原料端挤压，限制钢厂进一步复产，铁矿高供给与高港口库存仍是较大拖累，盘面或有回落风险。另外需关注出口买单被查事件，若出口走弱，盘面有较大下行风险，且可逢高做空卷螺差。操作上建议节前多头或可短暂逢高止盈，待节后盘面回调再逢低建仓。