天风证券-美股AI行业周报：Anthropic发布Claude3，建议关注大模型迭代进展-240311

　　主要股指：道琼斯指数+1.30%，标普500指数+1.66%，纳斯达克指数+1.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　宏观经济：美联储主席鲍威尔表示美联储对距离降息“有信心”不远了，增强市场对未来几个月开始降息的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国上周初次申领失业救济人数21.7万人维持历史低位，劳动力市场韧性较强。美国褐皮书显示年24初以来经济温和增长，消费者支出略微下降，1月空缺职位数较高，企业用人需求大，2月企业招聘人数温和增长。

　　Anthropic：发布能力更强的的Claude 3。Claude 3系列包含Haiku、Sonnet、Opus三种最先进的模型，能力依次从低到高，在推理、数学、编码、多语言理解和视觉方面树立了新的行业基准。Opus：Claude3系列中最先进模型，在MMLU、GPQA、GSM8K等多项AI评估系统中做到业界领先。作为AGI的引领者，在处理复杂任务时，能够以高流畅度和类人理解力处理开放式问题和不同场景，在多项AI系统评估基准上超过GPT-4、Gemini 1.0 Ultra。主要应用于任务自动化、研究与开发、策略和规划方面。可在Claude.ai、Claude Pro和覆盖159个国家的Claude API上使用。Sonnet：可通过Amazon Bedrock、Google Cloud的Vertex AIModel Garden、Claude.ai、Claude API使用。主要应用于数据处理（快速检索、RAG数据检索处理）销售领域（销售预测、产品推荐、营销策略）、高效任务（自动生成代码、质量控制等），由于其的计算效率高、处理速度快，对企业级的任务非常有帮助且性价比高。Haiku：随后会在Claude.ai、ClaudeAPI、Amazon Bedrock、Vertex AIModel Garden平台上上线。主要应用于客户服务、内容管理、降低成本（优化物流和库存管理、从非结构化数据中抽取重要信息），优势在于速度快、体积小，可与Gemini1.0 Pro媲美。

　　MRVL：收入符合一致预期，数据中心业务保持健康增长。FY24Q4收入14.3亿美元，略高一致预期0.5%；调整后净利润4.0亿美元。分业务：数据中心终端市场创纪录收入7.65亿美元,yoy+54%,qoq+38%,高于季度指引,主要由云的部分推动。标准云基础设施稳步增长，明年仍保持增长。运营商基础设施市场营收1.7亿美元，低于一致预期3%，企业网络市场营收2.7亿美元，高于一致预期1%，消费者市场营收1.44亿美元，符合一致预期。汽车/工业市场营收8230万美元，低于一致预期5%。AI方面，预计2个人工智能计算程序将在一季度首次发布，并在本财年下半年实现大幅增长。FY25后续展望：预计人工智能云优化项目将带来可观的收入贡献，大幅超过公司预计的2025财年数亿美元的收入。预计Q1FY25收入11.5亿美元，上下浮动5%；GAAP毛利率44.5%-47.2%。Non-GAAP毛利率62%-63%。由于收入下降致固定成本吸收，预计Non-GAAP毛利率将连续下降。

　　AVGO：基础软件业务超一致预期，ASICAI收入贡献占比上调。FY24Q1净收入119.6亿美元，高于一致预期1%，不包含VMware收入yoy+11%；调整后净利润52.5亿美元，超预期3%。分业务：半导体解决方案收入73.9亿美元，yoy+4%，低于一致预期4%，其中AI收入同比增长4倍，达到23亿美元，抵消了企业和电信行业的周期性放缓。基础设施软件45.7亿美元，yoy+153%，高于一致预期5.6%，主要系收购VMware带来21亿美元收入贡献使得收入连续增长132%，预计其强劲的订单量继续推动FY24剩下季度基础设施软件收入，预计Q2FY24软件合并订购量达30亿美元以上。24展望：公司预计FY24总收入500亿美元，预计FY24服务器存储收入将同比下降到20%左右，宽带收入同比下调至30%。定制ASICAI加速器（带超大规模服务器）贡献占比上调至70%。

　　关于Claude3的观点：1）特定行业和领域（如数学、编程等）的能力强化——我们认为源自Anthropic深入的self-play Reinforcement。2）代码能力的大幅提升——来自于合成数据、selfplay RL。3）定价并未相对前代指数级提升——追求效率的Scaling。4）Mistral Large，Anthropic Claude 3均已发布，我们认为Q1末左右OpenAI或发布新模型，或将加速推荐模型能力的进化与场景拓展落地。建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT

　　风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行