开源证券-金融工程定期：资产配置月报（2024年4月）-240331

　　股债配置观点：权益风险预算上调，股票仓位升至高位

　　开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.28%，最大回撤4.89%，收益波动比1.60，收益回撤比1.28。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　回顾3月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数信号看多，流动性信号转为中性，股票仓位为15.10%，债券仓位为84.90%，3月组合收益0.20%。

　　展望4月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数、流动性信号三类信号同时看多，股票仓位为23.77%，债券仓位为76.23%。

　　行业轮动观点：4月看多公用事业、家用电器、农林牧渔等

　　开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。

　　4月风格板块判断：成长组得分高于价值组得分，推荐配置成长风格；板块上看多大消费、大科技板块。

　　3月份行业组合回顾：煤炭、建筑材料、纺织服饰、家用电器、石油石化、建筑装饰、汽车、通信、电子、房地产，组合平均收益率为1.32%，基准组合收益率为1.80%，超额收益率为-0.48%。

　　4月份行业配置推荐：公用事业、家用电器、农林牧渔、社会服务、汽车、通信、轻工制造、电子、有色金属、交通运输。

　　“配置+选基”FOF组合：3月组合收益2.36%，相对主动股基超额1.47%

　　截至2024年3月29日，开源“配置+选基”FOF组合收益率为2.36%，主动股基指数收益率为0.89%，组合超额收益为1.47%。

　　2024年4月，我们看多成长、质量、低估值三类风格因子，相应的高配高成长、高质量、低估值风格基金，低配小票黑马风格基金。

　　风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。