新湖期货-农产（豆粕生猪）日报-240422

　　豆粕主要观点

　　隔夜美豆7月收于1165.5，涨1.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因为地缘政治局势紧张，引发一轮逢低买盘，带动大豆价格从六周最低点处反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为暂时没有明显的驱动，但国内资金对于豆粕的情绪还是比较亢奋的，走势明显强于美豆。资金情绪可能随着伊以局势发展而上蹿下跳。外盘基本面来看，北美播种天气比较顺利，南美农民趁着雷亚尔贬值积极出售大豆，所以美豆盘面整体是阴跌走势，这一点是在意料之中，注意美豆是阴跌，不是大跌，跌幅有限，我们之前说的成本逻辑，始终有效。我们之前说过，在3月底种植意向报告和6月底种植面积报告之间的3个供需报告会比较平淡，这次4月供需报告的结果小幅调高美豆库存跟近期美豆调整的走势也是吻合的，所以也没有意外。既然没有意外，那豆粕当前就没有驱动，即便是没有驱动，在当前形势下，盘了一段时间之后波动就容易放大。操作上，2季度开始密切关注美国中西部主产区的天气状况。美豆在1200以下都属于偏低位置，对天气比较敏感，我们不过分看空美豆，只看调整或者底部震荡。豆粕多单暂时观望，择机介入。

　　生猪观点

　　近期统计局公布了今年一季度末能繁母猪存栏为3992万头，至此本轮生猪产能去化幅度达到9.1%，支撑今年下半年生猪价格走强，但从仔猪出生量来看，3月份环比转正，仔猪出生量低于去年同期，但远高于2022年同期水平，对应6个月后即9月份附近生猪供应端下降幅度预期缩窄，限制后续生猪价格高度预期，进而压制盘面09合约价格走势，且市场第三方咨询机构数据显示，3月份能繁母猪存栏环比转正，降低了市场对今年生猪价格高点的预期，导致近期盘面上行势头受阻。中长线来看，因上半年需求淡季，供应充足盘面近月不宜过分乐观，关注4月份压栏增重及二育入场有望施压盘面07合约，可关注逢高布局07合约空单机会。2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，11合约可关注回调阶段布局多单机会，但远月高升水，市场习惯性抢跑，单边做多远月产能去化预期逻辑风险仍较高，建议配合二育入场节奏及季节性消费淡旺季反套操作为主。