国都证券-汽车行业周报：10月中国电池企业表现优异，中欧电动汽车谈判预期改善-241125

　　一、摘要：

　　10月中国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%，宁德时代、比亚迪双寡头格局继续维持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球市场方面，1-9月全球动力电池装车top10全为亚洲企业，包含6家中国企业、3家韩国公司和1家日本公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧洲方面Northvolt宣布破产，预计大众、宝马等传统欧洲车企将不得不依赖亚洲电池企业构建其新能源供应链体系，中欧电动汽车关税谈判预期改善，有望形成共赢结果。

　　二、行业观点更新:

　　1、基本面动态：据路透社11月22日报道，欧洲议会贸易委员会主席贝恩德·朗格向德国广播公司n-tv表示，布鲁塞尔和北京即将就中国电动汽车进口关税问题达成解决方案。若中欧电池汽车谈判取得较好成果，关税降低至合适水平，将有利于中国新能源汽车的国际化拓展，同时预计电池产业的技术、产能输出也将推动传统欧洲汽车品牌提升竞争力，形成共赢局面。

　　2、板块涨跌催化：行业进入销量旺季，11、12月一般为年内销量高峰，热销车企将是未来的关注重点。

　　3、行业投资观点：汽车行业的投资机会集中于电动化、智能化。重点推荐以下主线：（1）传统燃油车转型新能源初见成效的长城、吉利、奇瑞、长安；（2）新能源、智能化标签明显的车企空间大、增速高，推荐比亚迪、赛力斯等；（3）电动智能化领域的零部件龙头，推荐宁德时代、银轮股份、伯特利、沪光股份、科博达、保隆科技。

　　三、行业表现及原因分析：

　　上周申万汽车板块-2.17%，上汽集团、中国重汽、德赛西威、拓普集团、爱柯迪等个股表现较强；比亚迪、长城汽车、赛力斯、长安汽车、宇通客车等个股表现较弱。汽车板块主要受市场大盘的影响，呈现系统性回调，少数个股表现较强。

　　四、信息跟踪与简评：

　　【欧洲电池制造商Northvolt申请破产保护】

　　11月22日，瑞典电动汽车电池制造商Northvolt表示，已在美国申请破产保护。Northvolt在向位于休斯顿的美国破产法院提交的破产申请书中表示：“Northvolt的流动性状况已趋严峻。”Northvolt在加州有业务，拥有约3,000万美元现金，只够支撑运营约一周，并负债58亿美元。

　　据SNEResearch发布的全球动力电池装车数据，2024年1-9月装车量达到599GWh。其中，包含6家中国企业、3家韩国公司和1家日本公司，仅日本松下一家企业同比下降。具体前十企业方面，宁德时代依旧遥遥领先，装车量达到219.6GWh，占据36.7%的市场份额；比亚迪以98.5GWh装车量排在第二；LG新能源72.4GWh排在第三。排在第4-10位的分别是中创新航、SKOn、松下、三星SDI、国轩高科、亿纬锂能和欣旺达；可见在当下的锂电池时代，欧美电池企业基本处于默默无闻的状态。

　　Northvolt的主要股东包括大众（持股21%）、高盛私募股权基金（8.96%）、宝马等其他投资人，即便如此，欧美电池产业的追赶难度仍然较大，Northvolt的破产进一步表明当下锂电池产业竞争异常激烈，头部企业的规模及研发投入处于绝对的领先地位，后续市场格局有望延续。

　　（资料来源：电池网、SNEResearch、

　　https://m.163.com/dy/article/JHJOES8F0534A4SC.

　　htmlhttps://m.163.com/dy/article/JHK5Q34L051481US.html）

　　五、行业数据跟踪与简析：

　　【电池：10月销量110.3GWh，同比+47.4%、环比+6.2%】

　　10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。

　　10月，我国动力和其他电池销量为110.3GWh，环比增长6.2%，同比增长47.4%。其中，动力电池销量为79.1GWh，占总销量71.7%，环比增长3.3%，同比增长30.6%；其他电池销量为31.2GWh，占总销量28.3%，环比增长14.1%，同比增长118.6%。

　　10月，我国动力和其他电池合计出口19.9GWh，环比下降1.6%，同比增长38.6%。合计出口占当月销量18.0%。其中动力电池出口量为10.8GWh，占总出口量54.6%，环比下降7.8%，同比下降3.8%；其他电池出口量为9.0GWh，占总出口量45.4%，环比增长7.0%，同比增长194.0%。

　　10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%；磷酸铁锂电池装车量47.0GWh，占总装车量79.4%，环比增长13.7%，同比增长75.1%。（资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟）

　　六、风险提示：（1）价格竞争加剧；（2）销量不及预期。