东方证券-化工行业周报：2024年4月第2周-240414

　　原油相关信息：

　　原油及相关库存：2024年4月5日美国原油商业库存4.573亿桶，周增加580万桶；汽油库存2.285亿桶，周增加70万桶；馏分油库存1.177亿桶，周增加170万桶；丙烷库存0.51705亿桶，周减少10.5万桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国原油产量及钻机数：2024年4月5日美国原油产量为1310.0万桶/天，周减少0万桶/天，较一年前增加80万桶/天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月5日美国钻机数620台，周减少1台，年减少131台；加拿大钻机数136台，周减少15台，年增加9台。其中美国采油钻机508台，周增加2台，年减少82台。

　　价格变化：

　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为苯胺（上涨7.9%）、维生素B1（上涨6.3%）、四氯乙烯（上涨4.3%）；跌幅前3名为：氯化钾-国际（下跌11.2%）、磷酸氢钙（下跌6.3%）、硝酸铵-国际（下跌5.1%）。

　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨21.1%）、硫酸（上涨20.6%）、苯胺（上涨16.9%）；跌幅前3名为：生胶（下跌17.6%）、醋酸乙烯（下跌16.2%）、DMC（下跌16.2%）。

　　价差变化：

　　本周价差涨幅前3名的产品分别为苯酚价差（上涨91.8%）、苯胺价差（上涨23.0%）、丙烯酸丁酯价差（上涨22.8%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌66.6%）、顺酐法BDO价差（下跌27.5%）、PTA（下跌23.9%）。

　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为MTO价差（上涨84.4%）、聚乙烯醇价差（上涨70.5%）、电石法PVC价差（上涨58.2%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌469.5%）、R410a价差（下跌301.1%）、油头乙二醇价差（下跌293.2%）。

　　投资建议与投资标的

　　化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好的标的。麦芽酚企业近期发布涨价函，意味着结束麦芽酚的价格战达成协同。三氯蔗糖仍在压价洗牌中，近期继续下行。麦芽酚的提价让市场看到了协同的曙光，对三氯后续的协同也更有期待。目前相关公司三大主要食品添加剂产品价格均位于历史底部位置，基础化工品盈利亦处于底部，后续催化重点关注三氯蔗糖的市场拐点。另外建议关注钾肥价格见底反弹机会。

　　推荐荣盛石化(002493，买入)：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。

　　推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

　　推荐金禾实业(002597，买入)：麦芽粉和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部有望迎来边际变化。

　　建议关注盐湖股份(000792，未评级)：国内钾肥龙头企业。

　　风险提示

　　新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。