东方证券-化工行业周报：2024年4月第1周-240410

　　核心观点

　　原油相关信息：

　　原油及相关库存：2024年3月29日美国原油商业库存4.514亿桶，周增加320万桶；汽油库存2.278亿桶，周减少430万桶；馏分油库存1.161亿桶，周减少130万桶；丙烷库存0.5181亿桶，周减少35.4万桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国原油产量及钻机数：2024年3月29日美国原油产量为1310.0万桶/天，周减少0万桶/天，较一年前增加90万桶/天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3月29日美国钻机数621台，周减少3台，年减少130台；加拿大钻机数151台，周减少18台，年增加24台。其中美国采油钻机506台，周减少3台，年减少86台。

　　价格变化：

　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨30.7%）、氯化钾-国际（上涨13.6%）、煤焦油（上涨6.0%）；跌幅前3名为：混炼胶（下跌15.2%）、辛醇（下跌7.8%）、生胶（下跌6.6%）。

　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨39.3%）、硫酸（上涨34.4%）、氯化钾-国际（上涨22.0%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌20.8%）、生胶（下跌17.6%）、醋酸乙烯（下跌16.2%）。

　　价差变化：

　　本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨49.2%）、环氧乙烷价差（上涨34.0%）、电石法PVC价差（上涨19.5%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌207.4%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（下跌28.7%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌27.0%）。

　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨81.3%）、聚丙烯价差（上涨79.7%）、丙烯酸价差（上涨76.5%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌938.6%）、R410a价差（下跌301.1%）、顺酐法BDO价差（下跌218.4%）。

　　投资建议与投资标的

　　化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好的标的。关注钾肥价格见底反弹机会：全球钾肥供给由前两年地缘冲突下的紧张局面走向宽松，价格高位下行，当前已接近中长期底部区间。从单质肥氮、磷、钾单养分价格看，钾单养分价格也处于三者最低水平。近期海外价格受季节性需求拉动反弹，国内虽然港口库存较高但由于国产和进口货源供给集中也见底回暖。由于钾肥需求弹性相对较大，低位价格也有望刺激钾肥需求提升，全球大宗资源端强势也将带来催化。

　　推荐荣盛石化(002493，买入)：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。

　　推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

　　建议关注盐湖股份(000792，未评级)：国内钾肥龙头企业。

　　风险提示

　　新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。