农银国际-港股市场一周回顾-240328

　　首季度能源、原材料、电信指数表现较好

　　恒生指数第二季展望市场对权重股盈利前景持谨慎态度

　　部分大盘互联网和电商股重新分类为非必需消费品行业股

　　首两月工业企业利润同比增近一成为首季业绩报告期提供洞察

　　划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法

　　首季度能源、原材料、电信指数表现较好

　　对比A股和港股市场一季度行业指数表现，两地投资者行为有很多相似之处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首季度（截至3月28日，港股一季度最后1个交易日），A股及港股主要行业指数中，能源、原材料、电信指数表现较好，但地产和医疗保健业指数表现较差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　沪深300能源指数和恒生综合能源指数一季度分别上涨约19%和23%，主要是受一季度油价上涨、今年经济增长5%左右带动对煤炭发电需求增加的以及领先的能源公司高分红。沪深300能源指数表现最好的A股是中海油（600938 CH）、中石油（601857 CH）和中国神华（601088CH）；而恒生综合能源指数中表现最好的港股是中海油（883 HK）、中石油（857 HK）和兖矿能源（1171 HK）。中国和香港股市的投资者正在追逐能源行业的原油和煤炭龙头股。

　　沪深300指数和恒生综合指数中的材料行业指数分别上涨约9%和19%。中港股市的投资者行为有相似之处。他们抛售锂相关材料股，买入金矿、铝矿和铜矿等有色金属材料股。一季度黄金、铝、铜价格的上涨引发投资者追逐相应产品矿业公司股票。汽车电池主要材料碳酸锂的价格疲软反映了供应严重过剩的情况，引发中港股市投资者抛售锂矿和锂材料股。股市的反应很大程度上反映了市场对相应商品价格走势的密切关注。

　　沪深300指数和恒生综合指数中的电信行业指数分别上涨约9%和4%。我们认为，领先的电信服务提供商的高股息支付吸引了中国和香港股市的投资者。在香港股市，投资者卖出香港电信服务股票并买入中国电信服务股票。虽然A股电信服务股也走强，但A股投资者更积极追逐受益于数字通信扩张的光模块股票。

　　沪深300指数和恒生综合指数中的公用事业指数分别上涨12%和微跌0.4%。A股市场中，火电、核电股表现好于水电、风电、太阳能股。类似的现象也出现在港股市场。据国家统计局统计，1-2月规模以上工业发电量,其中火电发电量占总发电量的72.6%，同比增长9.7%；风电和水电是第二和第三大电源，分别占总发电量的10.1%和9.4%，分别增长5.8%和0.8%；核电占总发电量的4.7%，发电增长3.5%。据能源局，1-2月，火电、核电利用小时数的增加意味着运营商成本效率的提高。风电利用小时数下降意味着成本效率下降。

　　房地产指数和医疗保健指数是A股和港股市场表现最差的两个行业指数。这两个市场的投资者都会避开这两个行业。医疗保健指数正面临美国政府针对中国企业的监管风险。前两个月大型房企新房销售大幅下滑，表明楼市尚未复苏。据统计局，1-2月，全国新建商品住宅销售额和面积分别同比大幅下降32.7%和24.8%，意味着平均价格同比下降10.5%。销售进度缓慢，2月末已竣工住宅待售面积同比大幅上升23.8%至4.05亿平米，较去年末增加73.81百万平米。保交楼带来开支持续增加，但竣工后卖不动带来资金回款慢，成为地产公司和金融机构今年新挑战。