国金证券-四月策略及十大金股-230403

　　四月策略:做多窗口

　　方向:海外紧缩缓和与国内政策红利驱动后市向.上逻辑未变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)海外出清之年，美国经济周期向下，劳动生产率明显下降，看似紧张劳动力市场在经济持续下行后大概率反转，美联储紧缩缓和趋势明显: 2)国内过渡之年，经济趋势向上，但弹性有限，两会后产业政策或进一步提升市场风险偏好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　位置:行情刚至中段。从私募仓位、大股东增减持规模、指数换手率等三类市场结构指标来看,当前市场温度并不高。私募仓位处在历史中位，大股东净减持规模处在历史较低位，指数换手率和指数行情未呈现背离结构。

　　主线: TMT为代表的科技成长将是超额收益核心主线。A股市场每一轮核心主线-般延续2-3年。2012年市场调整后，TMT成为2013-2015年的最强主线: 2015年下半年和2016年初市场调整后，消费成为2016-2017年最强主线: 2018年市场调整后，半导体成为2019- 2020年最强主线，期间食品饮料表现也不弱，而新能源则成为2020-2021年最强主线: 2022年市场调整后，新的最强主线是什么？ TMT可能已经具备新主线的所有重要特征。具体来说，“基本面见底回升、机构配置低位”是必要条件,“产业趋势新变化”是充分条件。类比移动互联网浪潮的产业趋势,2016年的AlphaGo类比2007年的初代iPhone，技术和产品出现拐点式的变化:当前AIGC类比2010年的iPhone4，技术和产品开始不断普及;未来1-2年或呈现2013年移动互联网应用的大爆发。

　　风险提示

　　全球经济下行超预期(国内经济超预期下行、海外经济下行风险)、宏观流动性收缩风险(美联储超预期加息及缩表)、海外黑天鹅事件(俄乌局势地緣政治风险)