信达期货-钢矿早报：螺纹继续降库，支撑钢价-240426

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　　1.4月25日，全国主港铁矿石成交108.70万吨，环比减9.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交12.99万吨，环比减20.5%

　　2.焦企开启第三轮提涨

　　螺纹钢：

　　上一交易日，主力盘面震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海螺纹HRB40020mm报3650元/吨（+10），10合约基差-19元/吨（+22），RB5-10月差-99元/吨（-1），RB10-1月差2元/吨（-7）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产业层面，4.26螺纹产量222.05万吨（+1.92%），表观需求量288万吨（+2.28%），钢厂库存243.13万吨（-6.46%），社会库存705.71万吨（-6.51%）。分工艺看，螺纹高炉产量195.97万吨（+2.22%），电炉26.08万吨（-0.31%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润101元/吨，电炉吨钢平均利润-189元/吨。

　　周四钢联数据显示，螺纹周产量连续两周增加，其中高炉产量连续两周增加，电炉产量连续两周下降。螺纹表观消费量环比增加。供需双增下，螺纹仍有供需缺口，钢厂库存连续六周下降，社会库存连续七周下降。

　　综合看，螺纹供需双增，去库表现不错，厂库快速下降，社库已降至往年同期低位，基本面驱动向上。焦炭第三轮提涨开启，成本支撑增强。但节前建材日成交相对平淡，五一节前备货力度偏弱。因此受需求牵制，节前螺纹震荡偏强，但向上空间有限。

　　铁矿石：

　　上一交易日，主力盘面震荡。日照港澳大利亚61.5%PB粉报879元/湿吨（-8）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报117.10，涨跌幅为-0.63%。供应端，4.19海外澳巴19港总发运环比增加536.5至2455.9万吨；至国内45港口环比下降139.6至2388.8万吨；4.19日均疏港量300.8万吨（-0.45%）。需求端，4.19高炉产能利用率84.59%（+0.54%），高炉开工率78.86%（+0.45%），日均铁水产量226.22万吨（+0.65%）。4.19铁矿港口库存14559.47万吨（+0.50%）；钢厂库存9364.56万吨（+0.48%）。

　　45港进口矿到货量高位小幅下滑，短期供给宽松。但前两周全球发运量季节性大幅回落，预计未来一至两周供给下降。随着盈利好转，高炉复产增加，日均铁水产量连续三周增加，需求回升。钢厂库存连续三周增加，存节前补库预期；在高供给下，港口库存持续增加，随着供给下降，预计累库速度放缓。

　　综合看，铁矿供需预期改善，供给高位但存下降预期，需求受高炉复产拉动，钢厂节前补库，支撑矿价偏强震荡。

　　风险点：政策不及预期，银四旺季需求不及预期（下行风险）