东莞证券-基础化工行业双周报：加快发展新质生产力，高端新材料国产替代空间广阔-240414

　　行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年04月12日，中信基础化工行业近两周上涨2.22%，跑赢沪深300指数3.96个百分点，在中信30个行业中排名第6。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近两周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是无机盐（10.34%）、粘胶（6.83%）、其他化学原料（6.05%）、纯碱（5.84%）、锂电化学品（5.78%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-12.89%）、电子化学品（-3.41%）、涂料油墨颜料（-2.77%）、其他塑料制品（-2.32%）、氟化工（-2.12%）。

　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是液氯（+16.09%）、环己烷（+8.78%）、苯胺（+8.49%）、醋酸正丙酯（+7.03%）、MMA（+6.73%），价格跌幅前五的产品是磷酸氢钙（-6.89%）、二氯甲烷（-6.33%）、碳酸氢铵（-5.95%）、电石（-4.87%）、异丁醛（-4.61%）。

　　基础化工行业周观点：3月份，我国制造业PMI升至50.8%，重返扩张区间，表明制造业产需景气水平明显回升。受PMI数据超预期的影响，基础化工板块在4月以来有所反弹，市场对于经济修复预期增强，化工行业下游需求改善值得期待。新材料方面，《政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放在了2024年政府工作任务的首位，提到“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展”。具体到基础化工行业，我们认为“新质生产力”指向具有国产替代逻辑的新材料领域，如PEEK、LCP等高分子材料，二者下游涉及人形机器人、新能源车等新兴领域。我国PEEK、LCP材料2020年自给率分别为25%和20%，国产替代空间广阔，建议关注中研股份（688716）、普利特（002324）、沃特股份（002886）。

　　制冷剂方面，进入2024年，受市场供应偏紧、配额政策落地、库存去化、下游需求向好等因素的影响，三代制冷剂主要品种价格明显上涨。我们看好三代制冷剂进入冻结期后，供给受限且行业集中度高带来的盈利提升机会，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。涤纶长丝方面，近年来涤纶长丝行业集中度持续提升，新增产能主要集中在行业头部企业，行业竞争格局逐步改善。我们预计2024年涤纶长丝新增产能将下降，同时美国去库明显利好我国纺织服装出口，预计涤纶长丝景气度有望维持，建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。轮胎方面，业内领先企业致力于规模扩张，出海拓市场，竞争力不断增强，全球市占率有望稳步提升，建议关注森麒麟（002984）等领先企业。

　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；部分化工品出口不及预期风险。