金石期货-油脂：欧洲菜籽遭遇低温威胁，刺激看涨热情-240423

　　宏观及行业要闻

　　1、国家粮油信息中心：今年以来国内菜籽、菜油库存始终处于高位，船期监测显示，4-6月我国进口菜籽月均到港45万吨左右，菜籽供应宽松，预计二季度华东、华南地区菜油库存将维持在35万吨以上的较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、印度溶剂萃取商协会（SEA）发布报告，预计2023/24年度印度油菜籽产量为创纪录的1209万吨，比上年增长7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）调查报告称，印度油菜籽种植面积超过1000万公顷。印度油籽产量增长，将有助于印度削减食用油进口。

　　3、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至04月21日，巴西大豆收割率为86.8%，上周为83.2%，去年同期为89.0%。

　　4、美国农业部在每周作物生长报告中称，截至2024年4月21日，美国大豆种植率为8%，高于市场预期的7%，此前一周为3%，五年均值为4%。

　　观点及策略

　　国际方面，巴西大豆收割进入尾声，4月出口量预估为1374万吨，略低于去年的1405万吨，南美大豆升贴水稳中有升。美国大豆种植区气温及降水量均高于正常水平，整体适宜种植，目前种植进度高于市场预期及五年均值，CBOT大豆期货受空头回补和技术性买盘支撑出现反弹。4月下旬开始印尼和马来西亚的降雨增加，产量修复前景较为乐观，同时由于替代品竞争和原油价格走弱，棕榈油的需求预计将放缓。能源方面，中东冲突引发的供应风险不断弱化，美联储的鹰派言论令原油及大宗商品价格承压，这减弱了生物能源对植物油的需求预期。上周国内三大油脂库存继续小幅下降，随着后期油厂开机率逐步回升，以及棕榈油买船的增加，油脂预计将进入累库阶段，终端购销依旧清淡，油脂基本面预期偏空。欧洲油菜籽产区异常低温引发了市场对菜系的看涨情绪，也带动了豆油和棕榈油出现反弹，后续仍需关注欧洲天气变化情况，不宜盲目追涨。