光大证券-策略周专题（2024年3月第2期）：如何挖掘设备更新和以旧换新相关的投资机会-240317

　　本周A股市场表现亮眼

　　本周A股市场表现亮眼，北向资金大幅净流入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周A股市场表现亮眼，主要宽基指数均收涨，创业板指、中小100指数领涨，上证50、上证指数涨幅靠后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）北向资金本周连续五个交易日净流入，合计净流入超320亿元。分行业来看，申万一级行业大多收涨，汽车、食品饮料、有色金属、环保、商贸零售等行业涨幅靠前，煤炭、石油石化、家用电器、银行、公用事业等行业跌幅靠前。

　　如何挖掘设备更新和以旧换新相关的投资机会？ 

　　近期，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发，提出了设备投资规模、环保绩效等量化目标。根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。

　　从时间上来看，预计设备更新和消费品以旧换新具体实施细则将会在较短的时间内陆续出台。节奏上，预计消费品以旧换新的实施细则出台时间将略早于设备更新改造。从历史来看，消费品以旧换新和设备更新改造实施细则通常在重要会议之后的较短时间内陆续出台，因此，当前国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，预计后续具体的实施细则将在相对较短的时间内公布。并且，由于消费品以旧换新有相对成熟的案例可以借鉴，因此，预计消费品以旧换新的实施细则出台时间将略早于设备更新改造。

　　随着市场情绪有望持续回升，若后续设备更新和消费品以旧换新实施细则超预期，则相关行业的市场行情值得关注。建议关注受益于设备更新行动的电子、通信、医疗等高技术制造业以及钢铁、有色、建材等传统制造业。此外，建议关注直接受益于消费品以旧换新行动的家电、汽车等行业。当前活跃资本市场政策仍持续发力，周五（3月15日）证监会集中发布多项政策文件，有助于提振市场信心，市场情绪或将显著回升，助力A股市场延续强势表现。若后续设备更新和消费品以旧换新相关政策的实施细则超预期，将推动相关行业景气度持续回升，助力相关行业市场行情走强。因此，政策中明确提到的行业值得关注，主要包括高技术制造业、传统制造业以及直接受益于消费品以旧换新的相关行业。

　　市场风格或偏向顺周期

　　市场风格或偏向顺周期，关注高股息板块和顺周期板块。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓，预计3月市场风格或偏向顺周期，除了关注受益于设备更新和消费品以旧换新行动的相关行业外，建议关注石油石化、家用电器、交通运输、电子、煤炭及基础化工等行业。

　　风险分析

　　1、政策进度不及预期；2、经济增速水平大幅不及预期；3、中美关系大幅恶化。