瑞达期货-菜籽系产业日报-240328

　　行业消息

　　周三，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货连续第二个交易日下跌，其中基准期约收低1.77%，因为外部市场走低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，5月期约收低11.3加元，报收627.2加元/吨；7月期约收低10.9加元，报收637.1加元/吨；11月期约收低10.3加元，报收645.3加元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　菜粕观点总结

　　市场对巴西大豆产量仍抱有下调的预期。不过，巴西收割进程接近七成，市场阶段性供应增加，继续施压于国际市场价格。市场等待3月29日凌晨USDA公布的种植意向报告和季度谷物库存报告。报告前分析师预估，3月1日美豆库存将从上年同期的16.87亿蒲式耳升至18.28亿蒲式耳。国内市场而言，二季度菜籽进口到港相对较多，油厂开机率提升，菜粕产出压力增加。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步好转，且豆菜粕价差仍然相对偏高，菜粕替代优势仍存，利好需求面。豆粕市场而言，近期美豆反弹叠加进口大豆到港量较低，油厂豆粕整体处于去库状态。不过，随着巴西大豆收割推进，市场预计4月大豆到港量远远高于此前预估的750万吨，或重回900万吨以上，且5月到港量或超千万吨，供应端增幅明显，限制豆粕市场价格。盘面来看，菜粕再度大幅下跌，持仓继续减少，短期波动率加大。

　　菜油观点总结

　　加拿大农业部(AAFC)发布的供需报告显示，2024/25年度（8月至7月）加拿大油菜籽期末库存可能更为紧张。基于加拿大统计局的种植面积预期值，AAFC将2024/25年度加拿大油菜籽产量调低到1810万吨，低于2月份预测的1836.5万吨，也低于2023/24年度的1,832.8万吨。对加籽市场价格有所支撑。其它油籽方面，巴西大豆收割上市，阶段性供应压力增加，且挤占美豆出口需求，牵制美豆价格。马来减产季接近尾声，后期产量有增加的预期。不过，马棕出口量也同步大增，继续支撑马棕价格走势。国内方面，二季度菜籽进口到港相对较多，供应压力仍存，且节后油厂开机率明显回升，菜油供应压力增加，而需求仍处于传统淡季，菜油自身基本面支撑偏弱。不过，三大油脂总体库存持续下滑，支撑现货市场价格。盘面来看，棕榈油滞涨回落，菜油在其基本面偏弱影响下，期价回落幅度更大，短期波动加大。