南华期货-有色金属（工业硅）周报：规则修订，近月承压-240421

　　工业硅：规则修订，近月承压

　　 [盘面回顾].上周工业硅期货价格持续下行，周五主力06合约收于11520元/吨，周环比-5.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货方面，市场价格延续弱势,港口存在低价交易，多出自贸易商之手，由于价格低于平均生产成本，厂家基本封盘不报或平稳报价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SMM现货华东553报13250元/吨，周环比持平，SMM华东421报13750元吨，周环比-250元/吨。

　　[产业表现]供给方面，产量整体下滑。据百川，工业硅上周产量7.43万吨，环比-690吨。其中，新疆3.98万吨，环比- -850吨;云南0.63万吨，环比+550吨;四川0.3万吨，环比持平。需求方面，多晶硅:上周产量4.79万吨，环比+100吨，近期部分新产能逐步进入试生产阶段，预计下月将有部分产出。有机硅:、上周DMC产量3.56万吨，环比-2500吨;上周DMC库存4.71万吨，环比-2000吨。铝合金:表现良好，对金属硅小批量按需补货。库存方面，截至4月19日，工业硅厂内库存8.83万吨，环比-2000吨:工厂+港口库存18.83万吨，环比-1000吨。据广期所数据，交易所仓单折25.36万吨，周环比+0.54万吨。综上，显性库存44.20万吨，环比+0.44万吨。

　　[核心逻辑]预计短期逻辑仍围绕交割规则修订后仓单处理压力，近月合约继续承压运行。2412合约锚定99硅价格，需求方面或受多晶硅投产释放缓慢、库存高企等因素影响，供给方面据百川盈孚消息西北地区前期检修企业存在复工，前期计划停产企业暂时取消计划，整体供应充足，因此预计上行空间有限。

　　■[策略观点]空单持有,关注1.1w支撑;反套考虑止盈。