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铝&氧化铝:地缘政治影响加剧,下方调整空间有限
【盘面回顾】本周铝价继续上行,内盘补涨,外盘涨势趋缓,周五沪铝主力收于20735元/吨,周环比+4.07%,伦铝周五收于2478.5美元/吨,周环比+1.2%;氧化铝现货趋稳且受到铝价带动,主力周五收于3359元/吨,周环比+1.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
【宏观环境】尽管美联储降息预期继续小幅降温,期间美指高位窄幅震荡,10Y美债收益率小幅走升,但中东伊朗与以色列冲突则一度造成市场担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周内包括鲍威尔在内的多位美联储官员释放“鹰派”讲话,降息预期继续小幅降温,市场对美联储首次降息时点预期锁定在9月,年内降息次数预期在1-2次。美联储货币政策的“鹰化”对贵金属及有色的利空影响持续减弱,一方面因美联储降息与结束缩表重回扩表的方向明确,另一方面,当前美经济韧性以及地缘政局动乱亦加剧美二次通胀风险。
【产业表现】供给及成本:供应端,本电解铝周产量81.19万吨,环比+0.41万吨,3月氧化铝产量678.2万吨,环比+50.14万吨,氧化铝与电解铝运行产能比值1.91,低于平衡理论比值。需求:SMM数据显示,4月15日铝锭出库11.15万吨,环比+0.95万吨;铝棒出库5.15万吨,环比+1.45万吨。加工环节开工率64.2%,周环比+0.1pct。库存:截至4月19日,国内铝锭+铝棒社会库存110.07万吨,周环比-0.73万吨,其中铝锭-1万吨至84.4万吨,铝棒+0.27万吨至25.67万吨。LME库存49.66万吨,周环比-1.91万吨。氧化铝港口库存29.8万吨,周环比-3.5万吨。铝土矿港口库存2390万吨,周环比-18.7万吨。进口利润:目前沪铝现货即时进口盈利-2756元/吨,沪铝3个月期货进口盈利-2839元/吨。成本:氧化铝边际成本3024元/吨,电解铝加权完全成本16859元/吨。
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