南华期货-有色金属（工业硅）周报：低位震荡，反弹承压-240428

　　核心观点

　　工业硅：低位震荡，反弹承压

　　[盘面回顾] .上周工业硅期货价格反弹回落，周五主力06合约收于11690元/吨，周环比+2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货方面，不通氧553、97硅等牌号市场实际成交重心有所上抬,421等出货较差, SMM现货华东553报13250元/吨，周环比持平，SMM华东421报13750元/吨，周环比持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　[产业表现]供给方面，产量整体回升，主因新疆复产。据百川，工业硅上周产量8.34万吨，环比+9080吨。其中，新疆4.54万吨，环比+5580吨;云南0.83万吨，环比+2040吨;四川0.4万吨，环比+650吨。需求方面，多晶硅:上周产量4.79万吨，环比持平，库存21.12万吨，环比+29600吨，头部企业库存突破5万吨大关，市场情绪持续不振。有机硅:据百川数据，上周DMC产量3.9万吨，环比+3400吨。库存:据百川数据，-上周DMC库存5.01万吨，环比+3000吨。铝合金:持稳。库存方面，截至4月26日，工业硅厂内库存8.78万吨，环比- -500吨;工厂+港口库存18.98万吨，环比+1500吨。据广期所数据，交易所仓单折25.08万吨，周环比- 0.28万吨。综上,显性库存44.06万吨，环比-0.13万吨。

　　[核心逻辑]供给充裕，西南存增量预期，下游需求多晶硅在库存压力下增量有限，预计新产能释放或与高成本产线检修并行,因此推断价格反弹承压。此外，价格反弹阻碍仓单去化，2412前的近月合约面临下行压力，除非2412合约锚定的99硅基本面出现显著的向上驱动,带动月间价差扩大。但目前看来由于多晶硅面临中长期过剩问题，此概率较小。

　　[策略观点]空单持有。