天风证券-美股AI行业周报：PLTR CFLT ARM业绩超预期，建议关注决策型AI、端侧AI、数据流平台进展-240213

　　主要股指：道琼斯指数+0.04%，标普500指数+1.37%，纳斯达克指数+2.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　宏观经济：包括理事Kugler在内的多名美联储官员努力淡化短期内降息预期，波士顿联储行长称下调利率可能要等到今年晚些时候，美联储官员Kashkari认为今年降息两到三次是合适的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国上周首次申领失业救济人数三周来首次下降，四周平均移动值创去年12月底以来最高。

　　CFLT：2023Q4业绩大超预期。23Q4收入为2.1亿美元，超彭博一致预期4%。调整后净利润为3220万美元，超彭博88%。分业务看，23Q4订阅收入2.0亿美元，超彭博一致预期5%，其中云业务收入为9760万美元，拥有10万美元或以上年ARR的客户数达到1229家，yoy+21%。AI方面，公司认为工作负载将被吸引到数据流平台中，使DSP成为下一代数据工作负载的核心。公司继续看到客户的需求，他们正在构建下一波生成式AI应用，包括AI驱动的采购软件、聊天机器人、编码平台等。后续指引：24Q1，公司预计收入将在2.11- 2.12亿美元之间。订阅收入（包括Confluent Cloud和Confluent Platform）将在1.99- 2亿美元之间，Non-GAAP营业利润率约为负4%，Non-GAAP摊薄后每股净收益约为0.00至0.02美元。24年全年，公司预计收入约为9.5亿美元。Non-GAAP运营利润率达到盈亏平衡，Non-GAAP摊薄后每股净收益约为0.17美元。

　　RBLX：2023Q4 EBITDA超预期，运营数据良好。23Q4收入为7.5亿美元，低于彭博一致预期1%。调整后EBITDA为2.6亿美元，超彭博一致预期预期38%。调整后净亏损为3.2亿美元，好于彭博一致预期6%。运营数据方面，预订额为11.3亿美元，超彭博一致预期5%。DAU为7150万，基本符合预期。平均每月独立付费用户数为1590万，yoy+18%，平均每月独立付费用户人均预订额为23.7美元，yoy 6%。参与时长为155亿小时，同比增长21%。后续指引：24Q1，公司预计收入为7.55 - 7.80亿美元之间，预订额介于9.1- 9.4亿美元之间，净亏损介于3.47 – 3.42亿美元之间。调整后EBITDA在-5500 --5000万美元之间。24年全年，收入在33 - 34亿美元之间，预订额介于41.40 - 42.80亿美元之间，净亏损介于14 - 13.65亿美元之间，调整后EBITDA在-1.5 - -1.15亿美元之间。

　　PLTR：2023Q4业绩超预期，美国商业客户数目大幅增长。23Q4营业收入6.1亿美元，超彭博一致预期1%；净利润9300万美元，超彭博一致预期29%，利润率达15%。分业务来看，2023Q4政府业务收入达3.2亿美元，低于一致预期3%，其中美国政府收入达2.4亿美元；23Q4商业业务收入达2.8亿美元，超一致预期5%，其中美国地区收入达1.3亿美元，美国地区商业客户数量达到221家客户，yoy+ 55%，qoq+22%。AIP和Bootcamps正在加速业务的发展，尤其是在美国商业领域。当通过AIP将LLM与Foundry结合起来时，部署用例的能力将变得更加广泛，潜在市场将继续扩展。后续指引：24Q1，公司收入指引为6.12-6.16亿美元，调整后运营利润在1.96-2亿美元。24全年，公司收入指引为26.52-26.68亿美元。美国商业收入超过6.4亿美元，增长率至少为40%，调整后运营利润为8.34-8.5亿美元。

　　ARM：FY24Q3业绩超预期。FY24Q3收入为8.2亿美元，超彭博一致预期8%。调整后EBIT为3.4亿美元，超彭博一致预期23%。调整后净利润为3.1亿美元，超彭博一致预期16%。分业务看，授权及其他收入为3.5亿美元，超彭博一致预期14%。特许权使用费收入为4.7亿美元，超彭博一致预期5%。公司看到所有AI事务的强劲势头，AI正在更多的边缘设备上运行，这一切都运行在Arm上，为公司的授权增长带来非常强劲的势头。后续指引：FY24Q3共公司预计收入为8.5 - 9亿美元，中间值为8.75亿美元。比之前指引相比增加9500多万美元。FY24全年收入指引将提高到31.55 - 32.05亿美元，与之前相比中间值提高1.6亿美元。

　　我们的观点：我们认为大模型的进步大幅加速决策型AI的知识图谱，图数据库，数据ETL等过程，有望带动相关产业项目加速+客户往中小客户渗透。建议持续关注决策型AI进展。

　　建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT

　　风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。