国联证券-电子行业2月周报（2.19~2.24）：LCD周期有望触底，大尺寸价格逐步回暖-240224

　　产业发展历程回顾：源起欧美，东南亚轮番主导

　　液晶显示（LCD）技术是目前主流的大尺寸面板显示技术。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LCD技术起源于美国（20世纪60年代），日本（20世纪90年代）将其发扬光大，韩国（21世纪初）凭借“反周期投资”后来居上，中国台湾地区和大陆地区承接产业转移，与日韩形成“三国四地”的产业格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着中国大陆高世代线面板产能持续释放，韩企策略性退出LCD市场，台湾地区也已无力继续扩张，LCD行业向中国大陆转移的趋势更加明显。

　　LCD产业周期复盘：周期性有望减弱

　　面板行业景气度与宏观经济相关，行业存在周期性，供需错配下周期性更加明显。我们选取了全球7家LCD面板制造商，复盘这7家公司2008年至3Q23的毛利率来研究LCD面板产业的周期性。2008年至今，LCD行业一共经历了四轮完整周期，当前正处于第五轮周期中。随着韩系厂商产能加速退出，全球面板产能逐渐向中国大陆转移，国内三大面板厂商京东方A、TCL华星、惠科的议价能力持续提升，面板周期性有望减弱。

　　价格回暖行业拐点有望来临

　　当前正处于第五轮周期底部，景气度有望逐步上行，主要原因系需求端稳步提升、价格端受益控产稳步向上。我们从三个维度看当前周期情况，即供给端（产线稼动率）、需求端（电视出货量）、价格端（面板价格）。供给端或于2月见底，产线稼动率有望从2月份的60%提升至3月份的69%；受春节假期影响，需求端预计从3、4月环比开始改善；价格端3月有望反弹，系供应驱动的价格上涨,环比2月均价涨幅在1%-6%。

　　面板板块投资建议：关注面板价格回暖受益标的

　　我们认为此轮面板价格上涨主要由供应驱动，主动权在于中国大陆面板厂商，控产策略下，面板价格有望稳步上涨。同时，24年相比23年有更多体育赛事，需求端有望稳中有升。展望全年，我们认为国产面板厂商有望受益此轮面板上行周期，建议关注京东方A、TCL科技、彩虹股份等。

　　电子板块投资建议

　　1）大模型不断推出，海外AI应用快速发展，建议关注算力产业链。同时，算力需求增长下，建议HBM产业链迎来的发展机遇。建议关注：海光信息、寒武纪、沪电股份、通富微电、华海诚科等。2）AIPC的推出叠加换机周期的到来，有望促进PC销量重回增长轨道，建议关注AIPC产业链相关标的：华勤技术、春秋电子等。3）半导体经济周期于2023年Q1见底，有望于2024年迎来反弹，建议关注国产IC制造产业链：中芯国际、长电科技、芯源微等。

　　风险提示：行业景气度恢复不及预期，下游终端厂商采购分散化策略的风险。