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长期成长路径清晰,维持“买入”评级
我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为14.18、20.28、28.09亿元,对应EPS分别为3.07、4.39、6.08元/股,当前股价对应2023-2025年PE为98.0、68.5、49.5倍,公司成长前景广阔,发展路径清晰,维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩符合调整后预期,机构订阅表现亮眼
(1)前三季度公司实现营业收入32.70亿元,同比增长16.99%;实现归母净利润8.93亿元,同比增长9.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,Q3单季度实现营业收入10.98亿元,同比增长9.40%;实现归母净利润2.94亿元,同比增长0.18%;实现扣非净利润2.84亿元,同比增长13.36%,业绩符合调整后预期。
(2)分业务看,Q3单季度机构订阅收入为2.48亿元,同比增长36.13%,表现亮眼;个人订阅收入为6.50亿元,同比增长25.64%;机构授权收入为1.31亿元,主要由于党政信创招标不及预期。
(3)前三季度公司经营活动净现金流为9.39亿元,同比增长9.18%,其中,Q3单季度经营活动净现金流为3.44亿元,同比增长41.21%,表现亮眼。
(4)合同负债+其他流动负债+其他非流动负债余额为22.34亿元,较年初增长3.57%;值得关注的是,其他非流动负债余额为4.09亿元,较年初增长29%,说明公司会员体系调整成效显著,长周期会员预付额增速较快。
全面发力AI战略,以应用大模型重构办公软件
公司锚定了AIGC(内容创作)、Copilot(智慧助理)和Insight(知识洞察)三大战略方向,将AI在国内办公软件领域率先落地的成果带给用户。WPSAI作为协同办公赛道的类ChatGPT式应用,目前已接入WPS文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线。随着AIGC、Copilot、Insight的商业化落地,公司成长天花板有望进一步打开。
风险提示:AI产品市场接受度不及预期;宏观经济影响下游客户付费能力。
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