西部证券-日月股份-603218-2023年年报点评：公司精加工产能扩张中，核电、铸钢产品有望打开成长空间-240426

　　事件：公司发布2023年年报，2023年全年公司实现营业总收入46.56亿元，同比-4.30%，归母净利润4.82亿元，同比+39.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中单23Q4公司实现营业总收入11.26亿元，同比-26.87%，环比-0.70%，归母净利润1.29亿元，同比-26.09%，环比+108.79%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　23年公司铸件毛利率显著提升，销量同比基本持平。2023年公式球墨铸铁产品实现营收45.04亿元，同比-4.75%，毛利率18.31%，同比+5.95pct。23年铸件类产品毛利率提升主要原因为材料价格及消耗降低。23年公司实现铸件销量44.75万吨，同比-0.39%，实现产量44.93万吨，同比-1.92%，基本实现产销平衡，随24年风电行业需求进一步释放以及公司产能同步提升，公司业绩有望增厚。

　　公司持续扩产，积极布局精加工产能。公司持续进行铸件及精加工扩产，截至2023年12月31日，公司已经形成70万吨铸造产能，32万吨的精加工能力，产能遍布浙江与甘肃地区。从产能结构上看，目前公司自有精加工产能不能与铸造产能匹配，因此在甘肃配套10万吨产能在23年进入生产阶段后，公司正在大力推进22万吨大型铸件精加工产能的建设，届时将形成54万吨的精加工能力，构建“一体化交付”产业链，获取加工环节利润，增强公司盈利获取能力。

　　加强研发丰富产品结构，布局核电及新能源车行业。报告期内，除传统铸件产品外，公司积极研发核电乏燃料转运储存罐，报告期内已具备批量制造能力。此外公司开始布局高端合金钢市场，在继续做大做强风电和注塑机类产品的同时，积极研发新能源汽车大型压铸机对铸铁和铸钢需求的产品，进一步优化和丰富公司产品线，增强企业的抗风险能力。

　　投资建议：预计24-26年公司归母净利润为6.60/8.46/9.84亿元，同比+37.1%/28.1%/16.3%，EPS分别为0.64/0.82/0.95元，维持“增持”评级。

　　风险提示：风电新增装机不及预期，原材料价格波动风险等