华泰期货-外汇周报：关注美元风险-240421

　　策略摘要

　　短期偏弱震荡

　　核心观点

　　市场分析

　　美元兑人民币周度下跌0.23%至7.2509。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　专项债发行有望提速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）月频来看，3月国内经济数据符合预期，3月金融数据偏弱，一方面是受高存量影响，另一方面地方债指向基建节奏偏慢，居民贷款指向地产疲软，整体M1增速进一步下滑；而3月出口尽管增速有明显回落，但主要是受去年疫情后的高基数有关，季度增速延续回升，且运输设备和电子产品仍表现偏强。政策端也频传利好，央行4月7日宣布设立5000亿科技创新和技术改造再贷款，4月17日，发改委表示“推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设”，“完成了今年专项债券项目的初步筛选工作”，后续国内专项债发行有望提速，进而支撑黑色板块企稳回升。

　　警惕美元指数走高风险。美国3月未季调CPI超预期，指向后续就业市场和薪资的韧性支撑CPI韧性，美联储主席表示“如果价格压力持续存在，美联储可以保持利率稳定”，甚至纽约联储行长威廉姆斯警告称“对加息持开放态度”，美联储降息节点或将延后至12月。与此同时，欧洲央行行长近期表示将很快降息，受此影响，近期美元指数持续走高，非美货币承压走贬，泰国、印尼、越南、日本等国家汇率均跌破阶段低点。

　　人民币短期震荡。外汇基本面中性：1）经济预期差（chā）不利于人民币，等待地方债发行放量信号，美国经济超预期；2）中美利差（chā）不利于人民币：降息预期下修下，美债利率持续走高；3）净出口利好人民币。

　　人民币短期仍偏弱，政策缓化贬值压力，警惕美元持续走升的风险。

　　策略

　　短期偏弱震荡

　　风险

　　美国超预期加息缩表，黑天鹅事件发生，中国经济恢复不及预期