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事件:公司发布 2023年年度报告&2024一季度报告,2023年实现营收19.39亿元,同比增长62.07%;归母净利润7.3亿元,同比增长81.14%;扣非归母净利润7.19亿元,同比增长97.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,Q4单季度实现营收7.32亿元,同比增长138.78%,环比增长35.16%;归母净利润2.91亿元,同比增长131.2%,环比增长43.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)24Q1实现营收7.31亿元,同比增长154.95%;归母净利润2.79亿元,同比增长202.68%。
业绩符合预期,高速率产品显著增长。从全年来看,公司业绩高增主要系AI发展和算力需求的增加,全球IDC建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长,尤其是高速率产品占比提升。分板块来看,2023年公司光无源器件实现营收11.83亿元,同比增长23.28%,营收占比为61.04%;光有源器件实现营收7.46亿元,同比增长242.52%,营收占比为38.48%。公司前瞻布局新产品线快速满足客户需求,公司持续信息系统升级和自动化升级、江西生产基地降本增效,高速率产品产能利用率明显提升。
盈利能力提升,费用控制良好。2023年光通信元器件毛利率为54.26%,同比增长2.62pp。分产品来看,光无源器件毛利率为60.25%,同比增长5.24pp,光有源器件毛利率为44.77%,同比增长8.02pp,高端产品结构带动公司盈利能力提升。费用端管控良好,2023年公司销售/管理/财务费用率分别为0.94%/4.26%/-3.04%,分别同比下降0.56/0.97/1.35pp,降本增效成果显著。2023年公司持续加强技术创新,研发投入金额为1.4亿元,占营收比例为7.39%。公司致力于高速率产品方面的新技术预研,努力保持在细分领域的领先性,为客户提供更多创新解决方案。
全球化布局加速,产能逐步释放。公司逐步完善以苏州为中国总部,新加坡为海外总部,江西与泰国为量产基地的全球网状布局,满足国内海外不同客户需求,报告期内加速推动海外新加坡总部平台和泰国生产基地的建设,协同更多客户规划全球多厂区产能供应。泰国生产基地即将投入使用,海外产能的布局不仅提高了公司参与全球化业务的综合竞争力,能为客户提供更多便捷的服务;同时也将整合海外和国内的供应链资源,逐步形成区位优势互补的全球立体化业务分工。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为3.29元、4.4元、5.89元,未来三年归母净利润将保持47.17%的复合增长率。维持“持有”评级。
风险提示:下游需求波动风险、行业政策和发展风险、国际贸易争端风险、产品毛利率下降风险等。
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