光大证券-煤炭开采行业周报：《2023煤炭行业发展年度报告》预测2024年煤炭供需基本平衡-240331

　　《2023煤炭行业发展年度报告》发布，预计2024年煤炭供需保持基本稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）2024年3月28日，《2023煤炭行业发展年度报告》，对2023年煤炭发展状况做出概况，并对2024年煤炭市场走势进行了预测；（2）报告显示，2024年将继续增强煤炭安全稳定供应能力，探索建立煤矿弹性生产机制，促进煤炭供需平衡、价格稳定；（3）报告预测，2024年煤炭市场供需将保持基本平衡态势，考虑极端天气、突发事件、新能源出力等不确定因素，可能存在区域性、时段性、品种性的煤炭供需错配情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周国内及海外煤价延续下跌，海外原油、天然气价格小幅回升。（1）本周（3.23-3.29）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为833元/吨，环比-17元/吨（-2.02%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为675元/吨，环比-61元/吨（-1.89%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为94美元/吨，环比-2.69%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为27欧元/兆瓦时，环比+0.64%；（5）布伦特原油期货结算价为87.48美元/桶，环比+1.98%。

　　本周钢厂铁水日均产量、钢材产量、样本洗煤厂开工率均维持平稳。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为66.6%，环比-0.02 pct，同比-9.4 pct，当前处于5年同期低位水平；（2）本周247座高炉产能利用率为82.76%，环比-0.03pct，同比-7.80pct，日均铁水产量221.25万吨，环比-0.1%，同比-9.1%，环比回落，处于同期偏低水平；（3）本周28个主要城市平均最高气温为19.32 ℃，回升至同期中位；（4）本周三峡出库流量为6993立方米/秒，环比+0.68%，同比-4.75%，处于同期偏低水平。

　　港口动力煤小幅累库，样本洗煤厂精煤库存止涨回落。（1）截至3月29日，秦皇岛港口煤炭库存572万吨，环比+7.72%，同比-8.77%，处于同期中位水平；（2）截至3月29日，环渤海港口煤炭库存2358.9万吨，环比+7.33%，同比-13.52%（；3）截至3月29日，独立焦化厂炼焦煤库存658.83万吨，环比-2.23%，样本钢厂炼焦煤库存751.87万吨，环比-1.90%，当前均处于同期最低水平；（4）截至3月29日，110家样本洗煤厂精煤库存168.58万吨，环比-0.92%，同比+19.73%。

　　投资建议：（1）当前需求不及预期是导致煤价承压的主要原因，后续若铁水产量出现季节性的回升，焦煤价格下行压力将得到缓解；（2）煤价跌破770元/吨前，大型动力煤企业长协煤销售价格仍维持稳定，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（3）部分煤企拓展下游煤电业务，营收、利润均有增长潜力，建议关注新集能源。

　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。