中原证券-锂电池行业月报：销量高增长，短期可关注-240208

　　投资要点：

　　1月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年1月，锂电池指数下跌19.29%，新能源汽车指数下跌16.71%，而同期沪深300指数下跌5.05%，锂电池指数走势显著弱于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　1月我国新能源汽车销售同比高增长。2024年1月，我国新能源汽车销售72.9万辆且创同期历史新高，同比增长78.74%，环比回落38.79%，1月月度销量占比29.89%，主要系政策支持、新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等。2023年12月，我国动力电池装机47.9GWh，同比增长32.51%，其中三元材料占比34.66%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

　　上游原材料价格分化但总体承压。截止2024年2月7日，电池级碳酸锂价格为9.70万元/吨，较2024年1月初下跌2.02%；氢氧化锂价格为8.88万元/吨，较1月初下跌5.33%，预计二者价格仍将承压。电解钴价格22.20万元/吨，较1月初下跌2.0%，短期预计震荡为主；钴酸锂价格17.30万元/吨，较1月上涨0.58%；三元523正极材料价格12.90万元/吨，较1月初持平；磷酸铁锂价格4.08万元/吨，较1月初回落4.45%，预计仍将承压。六氟磷酸锂价格为6.40万元/吨，较1月初回落3.03%，总体预计仍承压；电解液为2.10万元/吨，较1月初持平，短期预计总体稳定。

　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2024年2月7日：锂电池和创业板估值分别为13.86倍和25.39倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。1月锂电池板块走势显著弱于主要指数表现，主要系市场风格变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势和月度销量。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

　　风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险