中原证券-锂电池行业月报：销量短期回落，短期建议关注-240312

　　投资要点：

　　2月锂电池板块指数走势强于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年2月，锂电池指数上涨11.37%，新能源汽车指数上涨15.20%，而同期沪深300指数上涨9.27%，锂电池指数走势强于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2月我国新能源汽车销售短期回落。2024年2月，我国新能源汽车销售47.70万辆，同比下降9.13%，环比回落34.57%，2月月度销量占比30.11%，主要受春节放假影响。2024年1月，我国动力电池装机32.30GWh，同比增长100.21%，其中三元材料占比39.01%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

　　部分上游原材料价格短期上涨。截止2024年3月11日，电池级碳酸锂价格为11.10万元/吨，较2024年2月初上涨14.43%；氢氧化锂价格为9.88万元/吨，较2月初上涨11.27%，预计二者价格长期仍将承压。电解钴价格22.15万元/吨，较2月初上涨0.45%，短期预计震荡为主；钴酸锂价格17.50万元/吨，较2月上涨1.16%；三元523正极材料价格13.15万元/吨，较2月初上涨1.94%；磷酸铁锂价格4.41万元/吨，较2月初上涨8.09%，长期预计仍将承压。六氟磷酸锂价格为6.60万元/吨，较2月初上涨3.12%，长期总体预计仍承压；电解液为2.10万元/吨，较2月初持平，短期预计总体稳定。

　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2024年3月11日：锂电池和创业板估值分别为15.89倍和29.29倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。2月锂电池板块走势强于主要指数表现，主要系前期板块回调较充分，且产业链价格短期稳定且有所反弹。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势和月度销量。考虑行业相关政策表述、原材料价格走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

　　风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。