东海证券-新能源电力行业周报：光伏硅片价格持续下降，推动海风深水远岸发展-240325

　　市场表现：

　　本周（03/18-03/22）本周申万光伏设备板块下跌4.18%，跑输沪深300指数3.48个百分点，申万风电设备板块下跌0.87%，跑输沪深300指数0.17个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周光伏板块涨幅前三个股为奥特维、福莱特、宇邦新材，跌幅前三个股为固德威、禾迈股份、锦浪科技。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周风电板块涨幅前三个股为双一科技、振江股份、起帆电缆，跌幅前三个股为海力风电、三一重能、大金重工。

　　光伏板块

　　硅片价格继续下降，电池、组件有望盈利转好

　　1）硅料：价格维稳。本周N型棒状硅料暂无成交，n型颗粒硅有一定成交量。据了解，签单模式已逐渐从一月一签转化为一周一签，目前部分企业三月产量尚未全部签出，基本都还留有余量，库存逐渐积累。2）硅片：价格下降。近期硅片端约20天左右库存，本周两家一线企业开工率分别维持在80%和95%。一体化企业开工率分别维持在80%-100%之间，新增一家企业计划减产。按当前硅料价格计算生产成本，硅片端已经完全亏损现金成本，负债率偏高的企业经营压力增大。3）电池片：价格下降。本周P型电池需求继续走弱，N型电池片高需求持续，部分电池厂发货紧张，210N型电池片因市场供应少需求量提升较明显发货更为紧张。总体来看，当前电池端维持稳定的生产节奏，厂家库存水平普遍落在一周以内。但随着硅片价格的下行，电池端也乘载着组件端的压力，本周电池价格出现松动，成交价格小幅下滑。4）组件：价格维稳。近期组件厂家仍在尝试性的调涨报价，然而本周组件价格成交区间并未发生较大改变，前期分布式市场有意推涨价格但效果并不明显且集中式招标价格仍有低价报价。目前组件排产未发生较大变动且二季度初期有一定累库风险。

　　建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

　　风电板块

　　推动海风深水远岸发展，广东省海风发展向好

　　本周（截至3月22日），陆上风电机组招标约5830MW，开标约1260MW，含塔筒平均中标单价约2125.8元/kW，较上周报价小幅上升，陆上风电机组开标单价连续两周持续回暖。海上风电机组招标约704MW。截至3月22日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12900元/吨、3812元/吨、3556.67元/吨，周环比分别为-2.27%、1.87%、2.81%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

　　本周，国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》的通知，其中提到统筹优化海上风电布局，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动海上风电向深水远岸发展。上海市公布多个海风项目竞争配置公告，其中4.3GW海风项目离岸距离在50公里及以上，海风项目从近海向深远海发展趋势愈发明显，建议提前布局。

　　本周，广东省1.4GW项目启动前期开发与咨询项目招标，阳江市发布2024年重点建设项目计划，合计包含8.6GW海上风电。我们认为，继江苏省海风建设限制性因素取得突破后，广东省限制性因素有望减弱，除阳江市多个项目外，其余项目也有望在2024年Q2~Q3启动建设。临近海风开工窗口期，国内海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确、整体发展向好，看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇，塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。