东海证券-电池及储能行业周报：新型储能市场发展迅速，落后产能加速出清-240422

　　投资要点：

　　市场表现：本周（4/15-4/21）申万电池板块整体下跌2.80%，跑输沪深300指数4.70个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力净流入前五为当升科技、禾迈股份、容百科技、盛弘股份、胜华新材；净流出前五为宁德时代、天赐材料、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　电池板块

　　（1）特斯拉全系降价，行业需求向好。特斯拉全系车型降价1.4万元，Model Y后驱版售价降至24.99万元，Model 3后驱版售价降至23.19万元，随着电车市场竞争加剧，公司降价寻求销量增长。随着近期碳酸锂价格企稳，叠加各厂商推出更具性价比的新款车型，整体销量环比产销增长较为迅猛。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆，同比+20.0%。

　　（2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。

　　建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年保守出货480GWh，全年利润约460亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。

　　储能板块

　　（1）本周新增8个招标项目，2个中标项目。本周（截止4月19日）储能项目招中标总规模为1.19GW/3.90GWh，其中招标项目规模为1.08GW/3.68GWh，环比回升；中标项目规模为0.11GW/0.22GWh；中标价格方面，本周储能EPC中标均价1.15元/Wh，环比-27.0%。

　　（2）新型储能市场发展迅速，落后产能加速出清。据CNESA数据，2023年全球电力储能项目累计装机289.2GW，同比+21.9%，其中新增装机规模达52.0GW，同比+69.5%；从装机类型来看，新型储能市场发展迅猛，累计装机规模达91.3GW、装机占比达31.6%，抽水蓄能装机占比首次跌破70%。目前储能市场参与者众多、行业竞争加剧，加之上游原材料价格下跌，储能市场报价震荡下行，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求，落后产能将加速出清。

　　建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。

　　风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。