财通证券-国光电器-002045-业绩超快报预告，AI/汽车/XR蓄力成长-240416

　　事件：公司发布2023年年报，全年实现营收59.33亿元，同比-1.01%，实现归母净利润3.61亿元，同比+102.28%，扣非净利润1.63亿元，同比+9.53%，毛利率15.06%，同比+2.76pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　业绩超快报预告，盈利能力改善明显：23Q4单季度公司实现营收16.09亿元，同比+15.57%/环比-11.93%，实现归母净利润0.49亿元，同比+452.73%/环比-80.40%，扣非净利润0.02亿元，同比-300.57%/环比-97.73%，毛利率16.69%，同比+1.09pct/环比-0.18pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全年归母净利润增长较多主要是非经常性损益中投资收益确认较多（1.62亿元），超前期业绩快报归母净利润数据（3.36亿元）主要是最终确认投资收益较前期有所增加。公司2023Q3/4毛利率均表现较好，盈利能力改善明显的趋势得到确认。2024Q1业绩预告单季度收入12-13亿元，同比+10.15%-20%，归母净利润2600-2800万元，同比+263.60%-316.74%，为全年奠定良好开局。

　　 AI/汽车/XR三轮驱动蓄力成长：AI音箱：公司与国内外厂商搭载大模型智能音箱的合作持续进行中，随着AI大模型在端侧逐步落地，公司有望凭借领先卡位受益行业浪潮。汽车声学：公司不仅获得多个国内新能源汽车头部客户多个车型的定点，也获得了国外汽车客户的订单，未来有望形成重要业绩贡献点。XR：公司是国内外主要头部VR企业声学模组供应商，M客户、P客户等头部企业的产品稳定供货，随着苹果的入局，Meta廉价产品有望推出，公司XR业务有望受益行业重拾增长。

　　投资建议：公司业绩超预期，盈利趋势向好，AI/汽车/XR三轮驱动蓄力未来成长。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.15/4.22/4.96亿元，EPS为0.55/0.74/0.87元/股，对应PE为22.97/17.13/14.57倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：新产品产业化进度不及预期风险；汽车需求不及预期风险；消费电子需求下滑风险；汇率风险；贸易摩擦风险；原材料供应及价格波动风险。