东海期货-研究所晨会观点精萃-240507

　　宏观金融：美联储官员表态偏鸽，全球风险偏好延续升温

　　【宏观】海外方面，因中东地缘局势依旧紧张以及美联储官员表态偏鸽，市场对美联储的降息希望提高，全球风险偏好延续升温。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，中国五一期间出行数据好于预期，4月PMI数据整体延续扩张，以及海外风险偏好普遍升温提振国内市场情绪，国内风险偏好延续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）资产上：股指短期偏强运行，维持为短期谨慎做多。国债高位震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎做多；有色短期震荡偏强，维持谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡，谨慎观望。

　　【股指】在化工、生物医药以及家电等板块的带动下，国内股市大幅上涨。基本面上，中国五一期间出行数据好于预期，4月PMI数据整体延续扩张，以及海外风险偏好普遍升温提振国内市场情绪，国内风险偏好延续回升。操作方面，短期谨慎做多。

　　【国债】近期央行流动性操作较为克制，五一期间国内旅游出行数据偏强，债市扰动可能放大。观望为主。

　　有色金属：受助于美元走软和美联储降息希望提升，金属普涨

　　【铜】国内预期难证伪，铜价低开后反弹

　　宏观方面，美国4月就业数据不及预期、美元指数回落，但国内各大城市相继出台地产刺激政策，市场预期难证伪。供应端，铜矿扰动仍未消除，粗炼加工费跌至3.5美元/吨；5月6日，铜社会库存录得40.47万吨，小幅累库1.68万吨；需求端，高价格抑制下，下游企业仍然以刚需采购为主，下游产量同比下滑较为明显。但在宏观预期和矿端扰动的支撑下，铜价难以出现较大幅度回落，假期归来第一天呈现出低开高走，单边操作仍应以做多为主。

　　【铝】基本面进口窗口关闭，国内电解铝供应维持增长态势，下游开工整体持稳，铝锭库存仍在去库。5月6日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.4万吨，较节前（上周一）仅小幅累库0.3万吨，仍居近七年的同期低位，较去年同期下降了4.1万吨。目前全球铝贸易摩擦扰动信息较多的情况下，国内盘面短期或受外围消息刺激高位震荡。

　　【锌】锌精矿市场偏紧格局未改。矿端仍然紧张，冶炼厂加工费再降，为锌价提供支撑。5月国产月度加工费再次下调至3200元/吨，进口加工费下调至35美元/吨。国内炼厂检修增多，全球供给减少确定性增强。库存表现偏弱，但矿端依旧偏紧，预计沪锌维持偏强震荡。

　　【锡】国内各大城市相继出台地产刺激政策，市场预期难证伪。供应端，缅甸矿山复产仍未有确切日期，供应扰动仍然存在；印尼从淡季中将逐渐复产，带动LME库存缓慢爬升；需求端，五一假期过后，下游企业存在一定的补库需求，但淡季下订单情况暂未出现明显好转，预计下游补库以刚需为主。叠加伦锡5月持仓集中度偏高，仍然存在上冲的可能。