主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:
2024年4月22日,公司发布了2023年度报告,公司2023年实现营业收入555.23亿元,同比-14.82%,归母净利润67.71亿元,同比-36.85%,扣非净利润68.17亿元,同比-26.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
Q4焦煤价格环比上涨,公司Q4盈利环比上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司Q4营业收入148.3亿元(环比+12.9%、同比-38.2%),毛利润49.8亿元(环比+8.6%、同比-52.9%),扣非净利润11.5亿元(环比+1.8%、同比+8.5%)。公司煤炭销售以长协为主,占比超过80%,2023年Q4山西主焦煤现货季度均价环比+22.1%,同比-1.1%,焦煤长协季度均价环比+10.5%,同比-17.5%,焦煤价格环比回升带动公司盈利环比改善。
公司2023年分红率为67%,股息率7.6%。公司2024年4月19日审议通过了《2023年度利润分配预案》,2023年度利润分配预案为,以公司股权登记日总股本567710万股为基数,每10股派发人民币8元(含税),分红比例为67.07%(2021年、2022年分别为78.67%、63.54%),以2024年4月23日股价计算,对应股息率为7.6%,在已披露年报的18家煤炭上市公司中排名第3。
2023年公司煤炭售价、毛利率回落,2024年精煤占比将提升。(1)2023年,公司实现原煤产量4608万吨,同比+5.09%,洗精煤产量1884万吨,同比+2.78%,2024年公司计划实现原煤产量4480万吨,洗精煤产量1888万吨,洗精煤占比由2023年的40.9%提升至42.1%;(2)2023年,公司商品煤平均售价下滑13.7%至1097元/吨,其中焦精煤价格下滑10.1%,小于平均下滑幅度;(3)2023年,公司吨煤毛利率下滑8个百分点至59%。
资产注入实现产量外延增长仍然值得期待。公司2020年完成焦煤集团水峪煤业、腾晖煤业的收购,2022年底完成华晋焦煤的收购,两次收购完成后公司权益产能由2796万吨提升至3770万吨;焦煤集团规划产能2.48亿吨,除山煤国际(3660万吨)、山西焦煤股份公司(4890万吨)外有超1.6亿吨产能存在注入可能,山西省对省属国企资产证券化率的目标是80%,我们认为公司通过收购集团资产进行外延扩张概率较大。
盈利预测、估值与评级:考虑到2024年公司煤炭产量将有所下滑,我们下调24-25年归母净利润预测24%、19%至64.1、69.5亿元,对应EPS分别为1.13、1.22元,新增2026年归母净利润预测72.8亿元,对应EPS为1.28元,公司未来仍有资产注入的预期,维持“增持”评级。
风险提示:钢材需求大幅回落;焦煤进口超预期增长。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...