瑞达期货-菜籽类月报：巴西大豆收割推进，菜籽外溢压力增加-240228

　　菜籽方面，加拿大作为菜籽主要出口国，当前来看，新年度菜籽供需状况较为平稳，市场无明显冲突。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面，在寒潮影响下，市场看涨情绪升温，但需求表现持续低迷，加上国际菜籽低价冲击，国产菜籽依旧承压，仍有下跌预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前主力菜籽合约成交清淡，不建议操作。

　　菜油方面，加拿大油菜籽出口步伐仍远远落后去年同期，出口需求不佳，继续牵制其市场价格。且新年度加籽预期产量继续保持在年度产量均值附近，整体供需格局与今年相当。其它油籽方面，南美大豆产量下调幅度持续不及预期，且随着收割推进，来自巴西的竞争压力加大。另外，新年度美豆种植面积提升，整体供需继续转松，持续牵制美豆市场价格。不过，马来和印尼棕榈油仍处于减产季，供应端压力降低，对棕榈市场有所支撑。国内市场而言，从船期预报来看，3、4月菜籽进口到港量预期较少，供应压力减弱。不过，三大油脂整体库存仍处于同期高位，且年后油脂需求转淡，继续牵制国内油脂市场价格。故而，菜油市场仍有望维持震荡偏弱趋势。

　　菜粕方面，巴西大豆收割进程较快，与美豆出口重叠期延长，且巴西大豆的价格优势甚至导致巴西大豆开始向美国出口，来自巴西的竞争压力将随收获进度的推进逐步增强。另外，新年度美豆种植面积预期提升，整体供需继续转松，压制美豆市场价格。成本传导下，国内粕价承压。国内市场而言，进口菜籽预估到港量减少，菜粕供应压力降低。而3月仍处于水产养殖淡季，菜粕刚需消耗总体有限。短期菜粕自身供需无明显驱动。豆粕来看，需求端进入季节性淡季，且终端养殖利润并未有明显改善。不过，后期进口大豆到港量有所回降，豆粕供应压力也同步减弱，对国内粕价有所支撑。总体而言，在外围市场影响下，菜粕或维持偏弱震荡为主。