平安证券-莱特光电-688150-新产品持续放量，公司业绩维持高速增长-241025

　　事项：

　　公司发布2024年三季报，2024Q3，公司实现营收1.11亿元，同比增长95.53%，实现归母净利润0.37亿元，同比增长204.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　平安观点：

　　公司业绩表现优异，收入利润均大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024Q3，公司实现营收1.11亿元，同比增长95.53%，实现归母净利润0.37亿元，同比增长204.03%，实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长350.31%。报告期内，公司收入、利润同比大幅增长，主要原因为公司新产品放量以及下游OLED市场需求增长所致。2024Q3，公司毛利率66.81%，较去年同期增长6.38pct，公司毛利率维持在较高水平，盈利能力强大。现金流方面，2024Q3，公司经营性现金流3619万元，同比增长28.96%，主要原因为销售收入增长，收到的销售回款增加所致。

　　OLED渗透率持续提升，利好上游材料。OLED在手机中的渗透率持续提升，且正往中尺寸产品渗透，京东方、维信诺公告建立G8.6 OLED产线，OLED未来产业扩长趋势明确；此外，OLED材料技术壁垒较高，目前国产化率还处于较低水平，未来国产替代市场空间较为可观。因此，对国内OLED材料厂商而言，在产业扩张和国产替代的双重推动下，未来成长潜力较大。

　　投资建议：根据公司2024Q3报以及对行业的判断，我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.49元（前值为0.52元）、0.70元（前值为0.71元）、1.00元（1.01元），对应2024年10月25日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为41.5X、29.0X、20.5X。公司是国内OLED终端材料领先企业，Red Prime材料稳定量产，Green Host材料快速放量，与OLED面板龙头京东方建立了稳定的供货关系，且具有较强的粘性；中国大陆OLED产业蓬勃发展，随着OLED在手机中的渗透率进一步提升并逐渐往中尺寸渗透，对上游材料的需求将持续增长。维持对公司“推荐”评级。

　　风险提示：（1）消费电子市场需求不及预期：公司产品主要应用于消费电子终端，若消费电子市场低迷，可能对公司的业绩增长带来不利影响。（2）客户拓展不及预期：公司下游客户拓展速度若放缓，可能使公司面临对单一客户依赖度过高的风险。（3）产品迭代速度不及预期：公司产品研发节奏若慢于下游客户的产品迭代速度，可能会导致公司订单丢失，客户粘性减弱。