兴证期货-PX周度报告：成本端原油震荡反复，PX预计节前仍震荡-240429

　　行情回顾

　　上周PX价格整体呈现偏弱震荡，一方面原油价格波动反复，对PX支撑有一定转弱，另一方面供应端，宽松格局难以扭转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货报价，截至2024年4月29日，PXFOB韩国主港1018美元/吨（周环比-17.00)，PXCFR中国主港1040美元/吨（周环比-17.00）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）区域价差方面，美亚价差维持62.43美元/吨，欧亚价差维持99美元/吨。

　　期货方面，截至2024年4月29日，主力合约收于8514元/吨，持仓量84007手。整体来看，原油承压，支撑转弱，尽管4月春季集中检修逐步兑现，但前期检修装置回归，且5月PTA检修基本确定，PX短期内供应维持宽松。

　　后市展望与策略建议

　　基本面来看，成本端，地缘局势依然是原油盘面的主驱动，短线继续关注中东局势动向，侧重留意停火谈判进展。除地缘支撑之外，宏观和基本面暂无法对原油盘面带来强利好驱动。未来原油盘面能否继续上行冲高，很大程度上仍然依赖于中东局势的升级失控。未来地缘因素对原油盘面的影响，除非出现更大规模的冲突，否则原油盘面震荡趋弱，甚至不排除继续向下修复的可能。但是原油重心较前期有所回落，对于PX直接成本存边际转弱迹象。

　　加工差方面，上周PX-石脑油价维持在362.7美元/吨。短流程方面，PX-MX价差目前维持在56.33美元/吨。

　　供应端，PX产量与开工有一定回升，前期部分装置检修陆续回归。截至2024年4月29日，国内PX产量为59.72万吨，环比减少-3.57万吨，周均开工率71.21%，环比下降-4.26%。装置方面，镇海炼化以及浙石化一套200万吨装置重启。

　　下游来看，PTA方面，上周PTA总产量130.06万吨，环比增加6.90万吨，开工率75.75%，环比上升3.98%。装置方面，周内恒力惠州装置重启。聚酯方面，上周我国聚酯周度产量143.69万吨，环比增加0.97万吨，周产能利用率90.81%，环比上升0.14%。整体来看，聚酯负荷基本修复至九成，进一步提升的空间相对有限。尽管PX检修逐步兑现，但是PTA负荷延续低位，整体去库空间相对有限。

　　短期来看，PX价格跟随成本波动为主，供需压力限制其涨幅。五一节前建议观望为主。仅供参考。

　　风险因素

　　原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修