信达证券-石油加工行业原油周报：权衡地缘风险与宏观因素，油价走势僵持-240428

　　【油价回顾】截至2024年4月26日当周，油价震荡上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，虽然中东地缘风险降低导致市场对原油供应担忧有所缓解，但美国4月制造业PMI疲软可能加速美联储降息，EIA商业原油库存下降超预期，对原油形成支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至本周五（2024年4月26日），布伦特、WTI油价分别为89.50、83.85美元/桶。

　　【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

　　【原油价格板块】截至2024年04月26日当周，布伦特原油期货结算价为89.50美元/桶，较上周上升2.21美元/桶（+2.53%）；WTI原油期货结算价为83.85美元/桶，较上周上升0.71美元/桶（+0.85%）；俄罗斯Urals原油现货价为77.15美元/桶，较上周上升1.73美元/桶（+2.29%）；俄罗斯ESPO原油现货价为83.28美元/桶，较上周上升0.44美元/桶（+0.53%）。

　　【海上钻井服务】截至2024年04月26日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为99006.14美元/天，较上周减少1625.86美元/天，跌幅1.62%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为277971.80美元/天，较上周减少12334.00美元/天，跌幅4.25%。海上8000英尺+钻井船日费为391195.80美元/天，较上周减少2722.60美元/天，跌幅0.69%。

　　截至2024年04月26日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为85.00%，较上周增加0.27pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为53.66%，与上周持平。海上8000英尺+钻井船利用率为77.83%，较上周增加1.50pct。

　　【美国原油供给板块】截至2024年04月19日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与上周持平。截至2024年04月26日当周，美国活跃钻机数量为506台，较上周减少5台。截至2024年04月26日当周，美国压裂车队数量为257部，较上周减少3部。

　　【美国原油需求板块】截至2024年04月19日当周，美国炼厂原油加工量为1587.1万桶/天，较上周减少4.2万桶/天，美国炼厂开工率为88.50%，较上周上升0.4pct。

　　【美国原油库存板块】截至2024年04月19日当周，美国原油总库存为8.19亿桶，较上周减少557.5万桶（-0.68%）；战略原油库存为3.66亿桶，较上周增加79.3万桶（+0.22%）；商业原油库存为4.54亿桶，较上周减少636.8万桶（-1.38%）；库欣地区原油库存为3236.7万桶，较上周减少65.9万桶（-2.00%）。

　　【美国成品油库存板块】截至2024年04月19日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22674.3、1493.2、11658.2、4096.6万桶，较上周分别-63.4（-0.28%）、+44.5（+3.07%）、+161.4（+1.40%）、-126.1（-2.99%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。