天风证券-港股周报：关注证监会支持龙头企业赴港上市等利好香港市场的措施，持续看好低估港股反弹机会-240422

　　本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-2.98%、-2.26%、-5.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周南向资金流入约294亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周美元兑人民币离岸汇率上升，4/19日收于7.2480。美联储降息或推迟，我国3月份社零总额同比提升，证监会发布支持龙头企业赴港上市等利好香港市场的措施，持续看好低估港股反弹机会。

　　国内方面，1）4月17日，中国人民银行行长潘功胜在美国华盛顿特区出席国际货币基金组织/世界银行春会期间，会见了美联储主席鲍威尔，双方就中美经济形势、货币政策、金融稳定等议题交换了意见。2）国家统计局4月16日发布数据显示，3月社会消费品零售总额3.90万亿元，同比增长3.1%，剔除汽车以外的社零增长3.9%；一季度，社零总额12.03万亿元，同比增长4.7%，剔除汽车以外的社零10.92万亿元，同比增长4.7%。3）4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中包括，a）放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，b）将REITs纳入沪深港通，c）支持人民币股票交易柜台纳入港股通，d）优化基金互认安排，e）支持内地行业龙头企业赴香港上市。4）国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是继2004年1月、2013年12月两个“国九条”发布之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

　　海外方面，1）美联储主席鲍威尔表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长时间才能对降息有足够信心。鲍威尔指出，自去年年底通胀率快速下降后，美联储在抗通胀方面缺乏更多进展，如果物价压力持续，美联储可以在“必要长的时间里”维持利率不变。2）财报数据显示，截至2024年3月31日，台积电第一季度合并收入为1324.55亿人民币，同比增长16.5%，环比下降5.3%；净利润为503.97亿人民币，同比增长8.9%，环比下降5.5%。第一季度营业利润556.56亿人民币，同比增长7.7%，预估538.34亿人民币；第一季度毛利率53.1%，预估53%。

　　截止4月19日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让1.9个标准差，处于2019年来历史分位值约5.2%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.2个标准差，处于2019年来约5%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.1个标准差，处于约75%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，以及优质高股息标的的防御价值。

　　投资建议：

　　1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】；

　　2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】；

　　3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】；

　　4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】；

　　5）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】；

　　6）Web3金融科技:【OSL集团】；

　　7）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。

　　（注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖；同程旅行为商社覆盖。）

　　风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足