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本报告导读:
两会5%左右的GDP目标以及连续发行超长期特别国债释放稳经济积极信号,需求预期全面上修,支撑非黑色系商品整体走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
摘要:
需求预期全面上修,支撑非黑色系商品整体走强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月官方制造业PMI环比回升1.7个百分点至50.8%,显著高于Wind一致预期的49.9%,自2023年10月以来首次回升至荣枯线以上,需求预期全面上修。两会5%左右的GDP目标以及连续发行超长期特别国债释放稳经济积极信号。同时,海外方面,美联储降息预期或有反复但趋势明朗。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,如果经济表现符合预期,美联储可以保持耐心。就业市场的稳健表现以及对通胀出现反复的担忧或使美联储降息预期曲折反复。
1)基本金属:我们的判断:国内“稳增长”政策组合逐渐显露成效,提升基本金属价格中枢。3月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.1,高于2月0.2个百分点,已连续五个月位于扩张区间,创2023年3月来新高,显示制造业生产经营活动加速向好。美联储降息预期或有反复但趋势明朗,国内“稳增长”政策组合逐渐显露成效,整体预期继续向好。宏观情绪偏暖,关注各品种供需变化情况。
2)化工品:我们的判断:经济复苏的强预期修正至温和复苏,化工品价格或偏强运行。两会5%左右的GDP目标以及连续发行超长期特别国债释放稳经济积极信号。3月官方制造业PMI环比回升1.7个百分点至50.8%,显著高于Wind一致预期的49.9%,自2023年10月以来首次回升至荣枯线以上,需求预期全面上修。“金三银四”旺季来临,关注旺季有价格弹性的品种。
其他品种:1)原油:原油价格在地缘政治风险上升和预期OPEC将延续减产政策至二季度末而上升。2)黑色系(钢铁):钢铁价格或淡季不淡,不必过于悲观。3)黑色系(铁矿石):终端需求不及预期,中期价格需新的需求预期决定方向。4)黑色系(动力煤):煤价承压,但继续维持“800元/吨的底部”判断。5)黑色系(焦煤):预计价格已经接近市场的底部。6)贵金属:随着降息时点渐近,金价步入主升期。7)建材(水泥):后期价格走势或将震荡为主。8)建材(玻璃):供应压力仍存,价格或稳中偏弱整理。
风险提示:美国经济下滑超预期;国内需求增长不及预期。
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