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投资策略:
动力煤方面:受大秦线检修影响,港口煤调入量保持低位,叠加发运倒挂,市场挺价情绪升温,本周煤价有所反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)产地方面,近段时间山西、陕西等地安全检查增多,安监保持一定强度,供应有收缩预期,产地价格企稳探涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)港口方面,环渤海港煤炭库存周环比略有上升,同比仍处于低位,同时随着下游询货增多和部分抄底需求释放,港口贸易商挺价意愿较强。3)下游方面,淡季电厂日耗继续降低,且电厂库存处于高位,补库意愿弱以刚需采购为主;本周化工、建材等非电行业开工率周环比有所下降,显示非电需求改善偏缓,对需求拉动比较有限。4)整体来看,电力消费步入淡季特征明显,叠加水电出力增长的预期,电煤需求难有改善,同时非电需求释放偏缓,对需求整体拉动比较有限,煤价上涨比较乏力。当下大秦线检修进入下半场,受发运成本影响,煤价尚有一定支撑。
炼焦煤方面:焦炭首轮提涨落地,部分焦化厂对焦炭价格开启二轮提涨,市场情绪提振,双焦持续回暖。1)焦煤方面,受安监增强等影响,今年以来矿山开工率保持低位,炼焦煤供给偏紧。随着下游预期持续好转,炼焦煤库存有见底回升的信号,当前炼焦煤库存处于历史低位,叠加市场情绪好转,炼焦煤开启一轮缓慢补库可期。2)焦炭方面,近期在政策支持下,项目开工和用钢消费预期不断稳固,市场对钢厂复产预期开始增强,本周钢厂高炉开工率有所回升,叠加焦炭在止于八轮提降后本周首轮提涨迅速落地,且部分焦化厂已开启二轮提涨,市场情绪快速升温。3)整体来看,当前钢铁供需关系正在持续改善,旺季钢材消费仍维持高位,库存压力得到大幅缓解,钢厂库存已降至去年同期水平以下,叠加近期钢厂即期利润有所修复,钢厂复产动力有所增强,复产节奏可能适当加快。
行业表现
本周,沪深300指数上涨1.89%,申万煤炭行业指数上涨3.29%,煤炭表现强于沪深300指数。在煤炭子行业及相关行业中,动力煤上涨3.87%,焦煤上涨4.03%,焦炭Ⅲ下跌4.93%。
要闻资讯
(1)3月,规上原煤产量4.0亿吨,同比下降4.2%;进口煤炭4138万吨,同比增长0.5%。1—3月份,规上原煤产量11.1亿吨,同比下降4.1%。进口煤炭1.2亿吨,同比增长13.9%。(2)3月,规上工业发电量7477亿千瓦时,同比增长2.8%。1-3月份,规上工业发电量22372亿千瓦时,同比增长6.7%。(2)3月,全社会用电量7942亿千瓦时,同比增长7.4%。从分产业用电看,第一产业同比增长7.0%;第二产业同比增长4.9%;第三产业同比增长11.6%;城乡居民生活用电同比增长15.8%。(4)陕西省开展安全生产重大事故隐患整改销号“大起底”行动,隐患“大起底”行动从2024年4月中旬至9月底。
建议关注:
在增产保供政策基调下,长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注:(1)板块龙头:中国神华、陕西煤业等;(2)高分红、高股息:兖矿能源、冀中能源等;(3)低估值:中煤能源、恒源煤电等。
风险提示:
(1)经济增速不及预期;(2)产能建设不及预期;(3)双碳目标实现进展超预期
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