开源证券-晨会纪要-240422

　　总量研究

　　【宏观经济】增发国债项目开工提速——宏观周报-20240421

　　何宁（分析师）证书编号：S0790522110002|沈美辰（联系人）证书编号：S0790122110036

　　国内宏观政策：新“国九条”出台；增发国债项目开工提速

　　近两周（4月7日-4月21日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：

　　国新办就宏观经济形势和政策举行新闻发布会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家发改委副主任刘苏社在发布会上表示，将加大宏观政策实施力度，全力巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，发布会还提及已经研究起草支持国家重大战略和重点领域安全能力建设的行动方案；将推动所有增发国债项目于2024年6月底前开工建设；加快推进民营经济促进法立法进程等。

　　基建与产业方面,政策聚焦《推动工业领域设备更新实施方案》、设备更新和消费以旧换新标准制定、推动金融机构支持制造业技改、以及落实大规模设备更新、推动信息基础设施优化升级等。

　　货币政策方面，近两周聚焦强化金融支持绿色低碳发展指导意见发布、金融稳定工作会议召开、一季度金融运行情况发布会等。央行副行长朱鹤新表示，未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。相关部门将加强对资金空转监测，完善管理考核机制；央行根据物价变化与走势将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好态势；央行坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　地产政策方面，近两周政策包括北京市出台住房公积金支持北京市建筑绿色发展实施办法、广州市提高公积金贷款额度、加快推进城市房地产融资协调机制落地见效、厦门调整岛内首付比例、广州两区发布城中村改造新模式项目房票等。

　　消费政策方面，近两周政策聚焦《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台。《行动方案》明确了消费品以旧换新的重点任务。一是开展汽车以旧换新。加大财政金融政策支持力度，中央财政与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新；二是推动家电以旧换新；三是推动家装厨卫“焕新”。

　　贸易政策方面，近两周政策聚焦美国财政部长耶伦访华、国家领导人会见德国总理朔尔茨等。中美两国领导人在会谈中达成新的共识成果。

　　金融监管方面，近两周政策聚焦国务院发布资本市场“国九条”，涉及严把发行上市准入关，制定上市公司市值管理指引，完善证券基金行业薪酬管理制度，优化保险资金权益投资政策环境等方面；此外证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》、《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》、《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》、《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》等。

　　海外宏观政策：欧央行大概率于6月降息

　　过去两周，海外宏观关注美联储、欧央行、日央行高层货币政策表述。

　　美联储方面，多位官员表示可能需要进一步推迟降息。美联储主席鲍威尔表示，最近的通胀数据表明，央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心。如果价格压力持续存在，只要有需要，美联储可以保持利率稳定。

　　而欧央行6月降息的概率进一步提高。欧央行4月议息会议维持欧央行三大主要利率不变。会议上欧央行暗示将降息。欧央行管委维勒鲁瓦表示，除非出现重大冲击，否则欧洲央行将于6月6日降息。日本央行行长植田和男4月11日表示，日本经济正在逐渐复苏，但仍存在一些结构问题；需要关注外汇水平及其对通胀影响，预计日本金融状况将继续保持宽松。

　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。