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事件:公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年实现收入196.5亿元,同比增长4.4%,实现归母净利润6.6亿元,同比增长17.1%,实现扣非归母净利润1.2亿元,同比下滑71.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024年Q1,公司实现收入36.5亿元,同比增长26.3%,实现归母净利润-3.0亿元,同比下滑419.0%,实现扣非归母净利润-4.4亿元,同比下滑30.3%。
B端业务增长良好,开放平台与消费者业务表现亮眼。2023年,公司G端业务有所承压,智慧城市业务实现收入公司B端业务保持稳健增长态势,其中智慧汽车实现收入7.0亿元,同比增长49.7%,音效、座舱、智驾等产品均取得定点突破;智慧医疗实现收入5.4亿元,同比增长15.4%;智慧金融实现收入2.9亿元,同比增长23.0%。受益于星火大模型的赋能,公司开放平台及消费者业务表现亮眼,其中开放平台业务实现收入39.4亿元,同比增长41.6%,收入占比超30%,自2023年5月6日讯飞星火发布至2023年底,开放平台新增167.6万开发者团队,同比增长229%,其中大模型开发者超35万;智能硬件实现收入15.2亿元,同比增长22.4%,办公本、录音笔等GMV同比增长达到84%。
坚定投入短期影响利润,Q1收入增势延续。2023年,公司销售、管理、研发费用率分别为18.2%(+1.43pp)、7.0%(+0.45pp)、17.7%(+1.19pp),致使利润短期承压。2024年Q1,公司在大模型研发、产业落地拓展,及核心技术自主可控等方面新增投入3亿元,总体研发费用达到8.4亿元,同比增长17.7%。坚定投入下,公司在大模型的产业竞争中持续巩固优势,Q1汽车、医疗、消费者及开放平台、教育C端硬件等收入继续保持高速增长,同时经营活动现金流净额同比增长17.0%。
“星火”大模型持续迭代,持续发力应用落地。“星火”大模型自发布近一年来持续迭代,2024年1月更新的V3.5版本在逻辑推理、语言理解、文本生成、数学答题、代码、多模态等各项能力方面进一步逼近GPT-4 Turbo的最新水平。当前,基于与华为合作的万卡国产算力平台,更大参数规模的星火大模型训练项目正在有序推进中,预计将于上半年推出。伴随基座模型能力的提升,公司将更多投入至应用生态及产业落地方向,进一步打开潜在成长空间。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.36元、0.49元、0.68元。公司作为国内AI领军企业,在算力、算法、数据等方面积累深厚,同时掌握GBC多个落地场景入口,后续成长空间广阔,业绩拐点有望来临,维持“买入”评级
风险提示:核心技术研发进度不及预期、大模型应用成熟度不及预期、公允价值变动风险、行业竞争加剧等风险
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