国投证券-鼎捷数智-300378-AI与出海加速推进，收入持续稳健增长-241108

　　事件概述：

　　1）近日，公司推出基于大模型技术的文生设计AI新应用——Chat CAD，为客户在设计管理、知识管理和文生图纸方面实现技术创新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）近日，鼎捷数智发布《2024年第三季度报告》。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度，公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润4988.94万元，同比增长2.15%；实现扣非归母净利润4547.03万元，同比增长59.1%。

　　海内外市场齐头并进，研发设计与AIoT业务高增

　　分地区来看，前三季度，①中国大陆地区实现营业收入7.35亿元，同比增长11.33%。公司在大陆地区延续年度经营战略，强化老客及行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动。半导体行业在AI换机潮的推动下新厂建设、旧厂扩建等需求迅速上升；汽车零部件行业出海及AI智能的工业场景趋势不断加强；装备制造行业发展新质生产力、淘汰落后产能、升级智能装备的需求增长迅速。②非中国大陆地区实现营业收入8.38亿元，同比增长11.11%。其中在中国台湾地区，公司紧抓AI技术进步与行业复苏的市场机会，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展AI新应用。年初至报告期末，中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；加大建设泰国、越南等地区的经营团队，吸引当地优质伙伴合作共同挖掘客户需求、共筑数智化转型解决方案，年初至报告期末公司中企出海营收金额同比增长58%。

　　分业务来看，研发设计类与AIoT类业务继续保持了高增长的趋势，数字化管理类业务与生产控制类业务营收增速企稳回升。前三季度，研发设计业务收入为8,438.58万元，同比增长23.17%，签约金额同比增长超30%；数字化管理业务收入为8.52亿元，同比增长1.3%；生产控制业务收入为2.18亿元，同比增长5.67%；AIoT业务收入为4.04亿元，同比增长41.83%。

　　数智化场景拉动AI应用，打造细分场景标杆案例

　　公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化Indepth AI多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能并发等底层AI算法优化。公司基于深厚的AI技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。在中国台湾地区，公司与群联电子等AI服务器厂商联合推出AI一体机，满足客户对应用软件和IT基础架构转型的双重需求。年初至报告期末，公司AI业务收入较去年同期增长102.08%。

　　投资建议

　　鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI应用落地。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为25.36/28.46/33.05亿元，归母净利润分别为1.93/2.26/2.58亿元。维持买入-A投资评级，6个月目标价28.46元，相当于2024年40倍的动态市盈率。

　　风险提示：

　　AI产品落地不及预期；工业软件产业发展不及预期。