东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：继续推荐关注建筑央企和出海机会-240415

　　投资要点

　　本周（2024.4.8–2024.4.12，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅4.7%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.58%、-2.73%，超额收益分别为-2.12%、-1.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）保障性住房建设工作现场会在杭州召开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议要求各地要积极担当作为，切实推动保障性住房建设落地落实见到成效。要抓项目建设，压茬推进，扎实做好项目前期工作，实现净地供应，完善规划设计方案，尽快达到开工条件，形成实物工作量。要抓住房发展规划编制，将保障性住房作为住房发展规划的重要内容，坚持以需定建，摸清底数摸清需求，科学确定保障性住房发展年度计划和发展规划，做好项目谋划和储备。（2）3月金融数据。M2同比增长8.3%，增速较2月末下降0.4个百分点，M1同比增长1.1%，增速较2月末下降0.1个百分点；3月新增人民币贷款3.09万亿，同比少增8000亿，同比增速9.6%，新增社会融资规模4.87万亿，同比少增0.51万亿。信贷投放平稳增长，基本符合预期，其中企业信贷持续增长，居民信贷扩张环比改善，但政府债发行同比仍偏慢，有望进一步发力。

　　周观点：（1）当前基建投资保持平稳增长，3月建筑PMI环比提升处于季节性恢复状态，但建筑新订单指数仍处于低位，此前政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计基建投资端仍有韧性。3月信贷投放平稳增长，政府债发行同比仍偏慢，期待后续财政政策发力和实物量加快落地，建筑业景气有望企稳回升。国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，近期多家建筑央企发布2023年报，业绩表现普遍稳健，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。

　　（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；2023年我国对外非金融类直接投资同比增长16.7%，在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长28.4%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注广东建工、安徽建工等；在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等。

　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。