国泰君安-吉比特-603444-2023年年报点评：业绩符合预期，关注新品排期与研发投入-240331

　　随新品上线和投入加码，24年业绩有望逐步复苏，维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计2024-2026年公司EPS预测值分别为16.14/18.98/20.5元，相比上次预测（24.53/29/无）有所下调，主要由于过去较长时间，行业环境与公司经营情况发生变化，参考行业平均水平，给予目标价274.44元（前值544.87元），相对24年17xPE，维持“增持”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2024年3月28日晚，吉比特发布2023年年报。全年营收41.85亿元，同比-19.02%；归母净利11.25亿元，同比-22.98%。

　　存量游戏下滑、新游尚未贡献利润。《问道》端游营收及利润同比基本持平，《问道手游》收入同比减少而投入持平，导致利润同比减少；《一念逍遥（大陆版）》收入减幅大于投入减幅，利润同比减少；《奥比岛：梦想国度》投入减幅大于营收减幅，扭亏为盈；新游戏中，23年8月的《飞吧龙骑士》前期投入较大，尚未贡献利润；12月的《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》也仍处于亏损状态。

　　后续新游储备丰富，研发团队同比扩员。公司计划于4月1日上线《航海王：梦想指针》，24年拟上线产品还有自研的《杖剑传说（代号M88）》（境外）和代理的《亿万光年》《封神幻想世界》《神舟千食舫》，后续储备包括自研产品《最强城堡》《代号M72》《代码M11》、代理产品《失落城堡2》等。2023年末公司员工1447人，较上年末增加193人，其中研发人员增加163人，公司坚定持续加码研发。

　　风险提示：在营产品流水下滑，新品上市不及预期。