北京大学国民经济研究中心-CPI、PPI点评报告：春节错月，CPI增速小幅下行-240411

　　●食品项环比显著下降，水产鲜菜猪肉是主要拉动

　　●非食品价格环比负增长，出行类服务价格下滑是主因

　　●生产资料价格环比仍跌，工业出厂价格降幅扩张

　　●需求不足问题仍需重视，未来价格表现或有改善

　　2024年3月，CPI同比增长0.1%，较上月下降0.6个百分点，环比下降1.0%，较上月下跌2.0个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）食品价格环比下降是CPI环比下行的主要原因，具体表现为：春节过后需求回落，叠加节后并未出现明显的极端天气，大部分地区温度高于往年同期，使得食品市场供给相对增加，食品价格影响CPI环比下降。受节后旅游、出行减少影响，出行类服务价格大幅回落影响非食品价格回落。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长0.6%，较上月下降0.6个百分点，主要是受上年同期春节错月基数较高影响。

　　2024年3月，PPI同比下跌2.8%，较上月下降0.1个百分点，环比下跌0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-2.3个百分点；新涨价影响约为0.5个百分点。房地产市场恢复缓慢，外部环境趋紧，工业品总需求弱于供给是PPI同比下跌的主要原因，具体表现为：黑色金属冶炼和压延、水泥价格持续下滑，加工业价格持续环比下降。

　　总体而言，居民消费端中，春节效应促使食品和服务价格均拉动CPI环比下降，叠加节后气温偏高，供给充足，CPI同比增速暂时回落。工业生产端中，房地产市场低迷与外部环境趋紧，总需求回落，使得PPI同比持续负增长。