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2024年一季度公司实现归母净利润14.21亿,同比+19.89%
2024年一季度公司实现营业收入82.27亿元,同比+22.19%;实现归母净利润14.21亿,同比+19.89%,环比-19.3%;扣非归母净利润14.82亿元,同比+15.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
煤价下行,烯烃价差走阔,焦化板块拖累业绩
销量方面:2024年Q1 EVA贡献烯烃增量,其中聚乙烯销量29.53万吨,环比持平,聚丙烯销量26.76万吨,环比-0.4%,新增EVA销量1.32万吨;焦炭销量174.95万吨,同比-2.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
煤价下跌,烯烃价差走阔,焦化板块盈利收窄:2024年Q1,内蒙古东胜坑口煤价675元/吨,同比-25%,环比-9%;烯烃价格虽有下滑,但降幅不及原料,烯烃模拟价差2244元/吨,同比+37%,环比+3%,而近期随着煤价走弱,截至4月19日,烯烃价差已抬升至2738元/吨。
2024年Q1焦煤市场价格1654元/吨,同比-17%,环比-4%,焦炭价差同样走弱,2024年Q1焦炭模拟价差-121元/吨,亏损环比增加63元/吨。
新项目持续推进,业绩成长可期
25万吨EVA装置于2月份投产,运行总体平稳,已经达到设计生产能力。发泡料转产光伏料之后,预计超额收益在1000-1500元/吨,未来随着公司醋酸乙烯装置投产,一体化程度提高,EVA有望贡献超额收益。
内蒙项目如期推进:一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目于2023年启动建设,当年建设进程过半,计划于2024年投产。
盈利预测与估值:受焦化板块的影响,将公司2024/2025/2026年归母净利润预测由95/152/170亿下调至84/140/150亿元,2024年4月25日市值对应PE分别为14/9/8倍,维持“买入”评级。
风险提示:需求不及预期风险;煤价大幅上涨风险;行业竞争加剧风险;项目投产不及预期风险
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