方正中期期货-玻璃纯碱产业链日度策略-240627

　　【玻璃】

　　现货方面，本周国内玻璃市场供需矛盾明显，价格持续下移。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内浮法玻璃价格下调1-4元/重量箱，本周华北累计降2-4元/重量箱，降幅加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）样本企业日度产销多数在平衡值以下，累加个别新增产线影响，调研样本企业库存总量增加，供应压力进一步加大。本周华中、华东、华南受多雨天气影响，市场需求偏弱，价格承压下行。截至目前，天然气燃料玻璃部分已亏损，对价格尚存一定支撑。供应端本周产能持平。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计301条（剔除部分已置换线），在产249条，日熔量共计169565吨，较上周持平。需求端，本周国内浮法玻璃市场整体刚需偏弱，中下游维持规格性补货节奏，市场交投氛围一般。当前，终端订单支撑不足，叠加降价氛围影响下，中下游观望情绪偏浓，提货趋谨慎。预计短期需求或难有明显改善。

　　库存方面，截至6月27日，重点监测省份生产企业库存总量为5479万重量箱，较上周四库存增加174万重量箱，增幅3.28%，库存天数约26.77天，较上周四增加0.85天。本周重点监测省份产量1312.46万重量箱，消费量1138.46万重量箱，产销率86.74%。本周国内浮法玻璃生产企业库存明显增加，中下游订单支撑不足，市场量价转弱，观望氛围加重。

　　华南的雨季正在过去，但当地库存去化状况未见好转。同时，随着梅雨季到来，华中、华东库存去化难度增大，09合约卖保交割压力或进一步凸显。在悲观情形下，玻璃9月合约或复刻5月合约的冲高回落走势；在乐观情形下，玻璃9月合约上行空间亦相对有限。

　　9月合约将面临梅雨季节的考验，建议9月合约空单继续持有，套利方面推荐空9月多1月。期权方面，卖权建议关注卖出平值或虚值看涨期权的机会；前期买入的虚值看跌期权建议继续持有。

　　【纯碱】

　　现货方面，周四国内纯碱市场盘整运行，市场交投气氛不温不火。纯碱厂家开工负荷维持较高水平，市场货源供应充足，纯碱厂家整体库存增加至较高水平。下游用户逢低适量采购，对纯碱观望情绪犹存。纯碱市场价格持续下滑，厂家盈利空间有所收窄。

　　供应方面，本周纯碱产量72.97万吨，环比下降2.15%。轻质碱产量30.27万吨，环比下降2.7万吨；重质碱产量42.7万吨，环比增加1.1万吨。

　　库存方面，截止到2024年6月27日，国内纯碱厂家总库存96.59万吨，较上周四涨6.94万吨，涨幅6.94%。其中，轻质库存55.94万吨，重质库存40.65万吨。

　　联碱装置基于安全生产和降成本的角度，夏季检修供应减量对行情利多是确定的；同时今年下游备货充分，生产企业库存不断累积，短期难以形成显著的紧缺效应；夏季检修高峰期间供需状况存不确定性，普通投资者谨慎参与09空单。

　　纯碱大的过剩周期到来，同时受高温检修及工业领域节能降碳政策影响，当前这个夏季是纯碱行业所能期待的最后一个季节，建议纯碱需求企业于合意价位在09合约逢低买入套保，同时可择机空配过剩预期更为明确的01合约。